Материнская компания криптобиржи Kraken, Payward, сознательно замораживает процесс первичного публичного размещения (IPO), перенося потенциальный выход на биржу на второй квартал 2027 года. Вместо этого руководство фокусируется на амбициозном проекте — создании инфраструктурного моста между традиционными финансами и блокчейном.
Payward подала конфиденциальную заявку на IPO в ноябре 2025 года, однако уже в марте 2026-го процесс был приостановлен. Судя по моим данным, компания приняла стратегическое решение не торопиться с листингом, сосредоточив усилия на более важном направлении — токенизации активов ведущих мировых бирж.
Стратегический разворот в сторону институциональной инфраструктуры
Ключевым событием стало объявление о токенизации 100 крупнейших компаний Лондонской фондовой биржи (LSE). Их акции будут конвертированы в токены xStocks с обеспечением 1:1. Программа уже доступна инвесторам из более чем 110 стран, хотя резидентам Великобритании и США доступ временно ограничен.
LSE планирует запустить торговлю этими токенами на круглосуточной площадке LSE 24, как только позволят регуляторы. С июня 2025 года объем xStocks достиг впечатляющих $40 млрд, а количество держателей превысило 200 000. Это серьезный показатель рыночного спроса на гибридные инструменты.
Параллельно в марте аналогичное соглашение заключила Nasdaq. Вместе с Payward разрабатывается интерфейс для перемещения токенизированных акций между регулируемыми площадками и публичными блокчейнами. Запуск намечен на первую половину 2027 года. Deutsche Börse также приобрела около 1,5% Payward за $200 млн в апреле, что подтверждает интерес европейских бирж к этой инфраструктуре.
Почему пауза с IPO логична
Финансовые показатели объясняют осторожность. В ноябре 2025 года Payward привлекла $800 млн при оценке $20 млрд, но уже апрельская сделка оценила компанию примерно в $13,3 млрд. Инфраструктуру Уолл-стрит купили, а вот оценка за эти месяцы просела почти на треть.
Во втором квартале скорректированная выручка выросла на 17% до $508 млн, однако EBITDA рухнула на 71% год к году — до $23 млн. Объем торгов на платформе снизился на 18% до $310 млрд. При таких операционных результатах выходить на публичный рынок было бы опрометчиво.
Даже на замершем рынке Payward продолжает скупать активы. В мае компания закрыла сделку по приобретению деривативной площадки Bitnomial, получив полный набор регулируемых деривативов в США. Этот стек планируют сдавать в аренду, что открывает новые возможности для монетизации.
Мой анализ: Payward демонстрирует зрелость, выбирая долгосрочную стратегию создания институциональной инфраструктуры вместо краткосрочного хайпа от IPO. Учитывая падение оценки в частных раундах, ожидание стабилизации рынка и запуск токенизации с LSE и Nasdaq могут обеспечить гораздо более высокую капитализацию при выходе на биржу в 2027 году. Однако риски регуляторного давления и волатильности крипторынка остаются существенными факторами, способными нарушить эти планы.