Крупнейшие биржевые группы мира переводят свои акции на блокчейн через инфраструктуру Kraken. При этом сама Payward, материнская компания торговой платформы, с выходом на биржу не торопится: предварительные сроки листинга сдвинуты на второй квартал 2027 года. Это решение — не признак слабости, а стратегический манёвр в битве за будущее традиционных финансов.
Новая бизнес-модель вместо быстрого IPO
Payward подала конфиденциальную заявку на IPO ещё в ноябре 2025 года, однако в марте 2026-го процесс был приостановлен. Вместо агрессивного выхода на публичный рынок компания сосредоточилась на создании моста между Уолл-стрит и цифровыми активами. Речь идёт не просто о партнёрстве, а о фундаментальной перестройке рыночной инфраструктуры.
Ключевой проект — токенизация 100 крупнейших компаний Лондонской фондовой биржи. Их акции превращаются в xStocks — токены с обеспечением 1:1. Программа уже доступна инвесторам из более чем 110 стран, хотя резидентам Великобритании и США доступ пока закрыт. Объём эмиссии xStocks с июня 2025 года достиг внушительных $40 млрд, а число держателей превысило 200 000.
Гонка за инфраструктуру: Deutsche Börse и Nasdaq
В марте аналогичное соглашение заключила Nasdaq. Вместе с Payward разрабатывается интерфейс для перемещения токенизированных акций между регулируемыми площадками и публичными блокчейнами. Запуск намечен на первую половину 2027 года. А в апреле около 1,5% Payward за $200 млн приобрела Deutsche Börse — это не просто инвестиция, а сигнал о доверии со стороны традиционного финансового истеблишмента.
Примечательно, что подобный путь в США прорабатывает и Hyperliquid, что указывает на формирование устойчивого тренда.
Почему отсрочка логична
Финансовые показатели объясняют осторожность. В ноябре 2025-го Payward привлекла $800 млн при оценке в $20 млрд (раунд возглавили Jane Street и Citadel Securities). Однако апрельская сделка оценила компанию уже примерно в $13,3 млрд. За считанные месяцы оценка просела почти на треть.
Операционные результаты также смешанные: скорректированная выручка во втором квартале выросла на 17% — до $508 млн, но EBITDA обрушилась на 71% за год, до $23 млн. Объём торгов на платформе сократился на 18%, до $310 млрд. На этом фоне Payward продолжает скупку активов: в мае закрыта сделка по деривативной площадке Bitnomial, что даёт компании полный набор регулируемых деривативов в США — этот стек планируют сдавать в аренду.
«Отрасль консолидируется вокруг нас. Мы создали компанию именно для того, чтобы расти максимально быстро в таких условиях», — заявил со-гендиректор Payward Арджун Сети.
В документах компании листинг не упоминается вовсе. Сначала запускают инфраструктуру для «чужих» рынков. Останется ли оплата за неё на плечах инвесторов или будет заложена в комиссии за сделки, — пока неясно.
Мой анализ: Решение Payward выглядит прагматичным. Выход на IPO при просевшей оценке и слабой EBITDA стал бы провалом. Вместо этого компания строит бизнес, который может стать «золотой жилой»: токенизация акций — это мост, по которому триллионы долларов традиционного капитала потекут в DeFi. Если модель заработает, к 2027 году оценка Payward может оказаться значительно выше прежних $20 млрд.