Payward, материнская структура биржи Kraken, сознательно замораживает процесс первичного публичного размещения акций. Вместо того чтобы спешить на биржу, компания строит масштабный инфраструктурный мост между традиционными финансами и блокчейном. Ориентир для возможного IPO теперь сдвинут на второй квартал 2027 года, и это решение выглядит стратегически выверенным.
Конфиденциальная заявка на IPO была подана еще в ноябре 2025 года, однако уже в марте 2026-го процесс был остановлен. Мой анализ показывает, что это не вынужденная пауза, а осознанный выбор в пользу развития институционального направления, которое сулит куда более амбициозные перспективы, чем классический листинг.
Kraken строит токенизационный хаб
Ключевой шаг — партнерство с Лондонской фондовой биржей. Речь идет о токенизации акций 100 крупнейших компаний индекса LSE. Каждый такой инструмент, получивший название xStocks, обеспечен реальными бумагами в соотношении 1:1. Продукт уже доступен инвесторам из более чем 110 стран, хотя резидентам США и Великобритании доступ пока закрыт.
Объем эмиссии xStocks с июня 2025 года достиг внушительных $40 млрд, а число держателей превысило 200 000. Лондонская биржа планирует запустить круглосуточные торги этими токенами на своей площадке LSE 24, как только будут получены регуляторные одобрения.
В марте аналогичное соглашение было подписано с Nasdaq. Совместно с Payward разрабатывается интерфейс, который позволит беспрепятственно перемещать токенизированные акции между регулируемыми площадками и публичными блокчейнами. Запуск этого решения намечен на первую половину 2027 года.
Показательно и участие Deutsche Börse, которая в апреле приобрела около 1,5% акций Payward за $200 млн. Это прямое подтверждение того, что крупнейшие биржевые группы мира видят в Kraken ключевого технологического партнера. Не исключено, что аналогичный путь в США готовит и Hyperliquid.
Почему пауза с IPO — это логично
Финансовые показатели объясняют осторожность руководства. В ноябре 2025 года Payward привлекла $800 млн при оценке в $20 млрд, а уже апрельская сделка оценила компанию примерно в $13,3 млрд. Инфраструктуру Уолл-стрит купили, но оценка за несколько месяцев просела почти на треть.
Операционные результаты также неоднозначны. Скорректированная выручка во втором квартале выросла на 17% до $508 млн, однако EBITDA обрушилась на 71% год к году — до скромных $23 млн. Объем торгов на платформе сократился на 18% до $310 млрд.
На фоне замершего рынка Payward продолжает агрессивную экспансию. В мае была закрыта сделка по приобретению деривативной площадки Bitnomial, что дало компании полный набор регулируемых деривативных продуктов в США. Этот стек теперь планируют сдавать в аренду.
«Отрасль консолидируется вокруг нас. Мы создали компанию именно для того, чтобы расти максимально быстро в таких условиях», — заявил со-гендиректор Payward Арджун Сети.
В документах компании листинг даже не упоминается. Сначала запускают инфраструктуру для «чужих» рынков, и лишь затем, вероятно, оценят аппетит инвесторов. Останется ли оплата за токенизацию на плечах инвесторов или будет заложена в комиссии за сделки, пока неясно.
Мой вывод: Payward делает ставку на то, чтобы стать не просто биржей, а расчетным и эмиссионным хабом для токенизированных активов по всему миру. Если эта стратегия сработает, к 2027 году оценка компании может не просто восстановиться, а многократно превзойти ноябрьские пики. Инвесторам стоит внимательно следить за развитием партнерств с LSE и Nasdaq — это главный индикатор успеха всей затеи.