Юридическая компания Harneys и платформа droppRWA объявили о планах по выпуску катастрофных облигаций (катбондов) с правом владения, закреплённым в блокчейне. Первую сделку с такими инструментами партнёры намерены провести уже в начале 2027 года.
Что такое катбонды и почему это важно
Катастрофные облигации — это инструмент, который страховые компании и государственные структуры используют для перераспределения рисков стихийных бедствий. Инвестор получает купонный доход, но при наступлении оговорённого события — урагана, землетрясения или наводнения — может потерять часть или весь вложенный капитал. Объём этого рынка сейчас оценивается примерно в $65,6 млрд.
Ключевой вопрос, по мнению Эдвина Маты, главы и сооснователя Brickken, заключается в том, станет ли блокчейн юридически значимым реестром владения, а не просто цифровым отражением актива. Токенизация сама по себе не меняет оценку риска катастрофы, механику триггеров или качество обеспечения — это лишь инфраструктурный слой.
Технология против бюрократии
Соучредитель droppRWA Файсал Монаи подчёркивает: реестр инвесторов, проверки допуска и расчёты можно объединить в единую юридически исполнимую систему. При получении необходимых регуляторных одобрений сверка данных способна сократиться с дней до секунд — это кардинально меняет операционную эффективность.
Отдельно прорабатывается вопрос снижения порога входа. Вместо прямой покупки нот с типичным минимальным номиналом от $250 000 инвесторам предложат бенефициарную долю в структуре, распределяющей доход между несколькими держателями. В этом случае минимальная инвестиция может опуститься до $5000, что открывает рынок для розничных участников.
Цифры и контекст
Во втором квартале 2026 года объём выпуска катастрофных облигаций достиг $11,3 млрд в рамках 48 сделок. Бермудская фондовая биржа обеспечила 93% мирового размещения в 2025 году — на ней торгуются катбонды и страховые бумаги на $70,5 млрд. При этом общий рынок токенизированных активов за последний год почти утроился, превысив $38,5 млрд.
Напомню, что в Международном валютном фонде вновь предупредили о рисках токенизации. По мнению регулятора, технология способна перестроить архитектуру глобальной финансовой системы, но без единых стандартов она рискует усилить фрагментацию рынков и системные риски.
Мой взгляд: пилотный выпуск катбондов на блокчейне — это логичный следующий шаг после бума токенизации госдолга и фондов. Однако успех здесь будет определяться не технологией, а готовностью регуляторов признать распределённый реестр официальным источником правды. Если это произойдёт, рынок катастрофных облигаций может стать одним из самых быстрорастущих сегментов RWA.