В то время как весь рынок ждет выхода крупной криптобиржи на биржу, Payward, материнская компания Kraken, демонстративно меняет приоритеты. Подача конфиденциальной заявки на IPO в ноябре 2025 года была лишь формальностью: уже в марте процесс заморожен, а новый целевой срок перенесен на второй квартал 2027 года. Это не пауза — это стратегический разворот в сторону создания инфраструктуры, которая соединит традиционные финансы с блокчейном.
Kraken строит мост для Уолл-стрит
Вместо того чтобы тратить силы на подготовку к публичному размещению, Payward активно скупает активы и запускает токенизацию. Ключевая инициатива — конвертация акций 100 крупнейших компаний Лондонской фондовой биржи в токены xStocks с обеспечением 1:1. Программа уже открыта для инвесторов из более чем 110 стран, правда, резидентам США и Великобритании доступ пока закрыт. Объем эмитированных xStocks с июня 2025 года достиг $40 млрд, а количество держателей превысило 200 000. Торги этими инструментами LSE планирует запустить на круглосуточной площадке LSE 24, как только дадут добро регуляторы.
Параллельно в марте аналогичное соглашение было заключено с Nasdaq. Совместно с Payward разрабатывается интерфейс, который позволит перемещать токенизированные акции между регулируемыми площадками и публичными блокчейнами. Запуск намечен на первую половину 2027 года. А в апреле Deutsche Börse приобрела около 1,5% акций Payward за $200 млн, что еще раз подтверждает: традиционные биржевые гиганты видят в Kraken не конкурента, а ключевого партнера для интеграции.
Почему отсрочка IPO логична
Финансовые показатели объясняют осторожность. В ноябре 2025 года Payward привлекла $800 млн при оценке в $20 млрд (раунд возглавили Jane Street и Citadel Securities), но уже апрельская сделка оценила компанию примерно в $13,3 млрд. Инфраструктуру Уолл-стрит купила, а вот оценку за эти месяцы рынок срезал почти на треть. Скорректированная выручка во втором квартале выросла на 17% до $508 млн, однако EBITDA обвалилась на 71% за год — до $23 млн. Объем торгов на платформе просел на 18% до $310 млрд.
Даже на замершем рынке Payward продолжает экспансию. В мае закрыта сделка по приобретению деривативной площадки Bitnomial, что дает компании полный набор регулируемых деривативных продуктов в США, которые планируется сдавать в аренду. «Отрасль консолидируется вокруг нас. Мы создали компанию именно для того, чтобы расти максимально быстро в таких условиях», — заявил со-гендиректор Payward Арджун Сети. В документах компании листинг даже не упоминается — сначала запускают инфраструктуру для «чужих» рынков.
Мой взгляд: Эта стратегия выглядит гораздо более дальновидной, чем поспешный выход на биржу. Payward строит не просто биржу, а мост между двумя мирами. Если им удастся стать стандартом для токенизированных активов, оценка в $13 млрд через год будет казаться смешной. Вопрос лишь в том, кто будет платить за эту инфраструктуру — инвесторы или пользователи через комиссии. Ответ мы узнаем не раньше 2027 года.