Акции AMC Entertainment взлетели более чем на 15% в преддверии пятничных торгов. Причиной стал беспрецедентный публичный конфликт между генеральным директором сети кинотеатров Адамом Ароном и главой Robinhood Владом Теневым, развернувшийся вокруг спорной практики выпуска токенизированных аналогов акций.
Арон обвинил платформу в создании производных инструментов, которые копируют цену акций AMC, но не предоставляют держателям ни права собственности, ни голосующих полномочий. По его словам, такие действия недопустимы, и он потребовал от Robinhood немедленно прекратить эмиссию подобных токенов, которые, как утверждается, охватывают более 190 компаний.
Рост на фоне падающей недели
Перед открытием биржи в пятницу акции AMC торговались по $2,92, что на 15,19% (или 38,5 цента) выше предыдущего закрытия. Внутридневной максимум достигал отметки $3,03, после чего последовала некоторая коррекция. При текущей цене рыночная капитализация компании составляет около $2,6 млрд при 893 млн акций в обращении, тогда как еще в четверг на закрытии торгов бумаги стоили $2,54, а капитализация оценивалась в $2,27 млрд.
Однако стоит отметить, что пятничный скачок не смог переломить негативную динамику недели: за пять дней акции AMC потеряли 5,93%. Диапазон колебаний на протяжении недели составлял $2,50–2,72, пока не произошел этот впечатляющий всплеск.
Суть конфликта: юридическая коллизия или рыночный тест?
Арон подчеркнул, что AMC ежегодно тратит миллионы долларов на соблюдение американского законодательства о ценных бумагах, в то время как Robinhood выпускает токены примерно в 5 000 км от США — на острове Джерси, через компанию Robinhood Assets (Jersey) Limited, которая, по собственному признанию платформы, не регулируется.
В ответ на короткое «В чем проблема?» от Тенева, Арон развернул развернутую позицию: «Я публично требую от вас и Robinhood немедленно ПРЕКРАТИТЬ торговлю токенами акций AMC. Если вы этого не сделаете, наша дорогостоящая юридическая команда по ценным бумагам проанализирует, можем ли мы вас к этому принудить». Глава AMC также заявил о намерении обратиться в SEC для выяснения возможностей регулятора поддержать эту позицию.
Примечательно, что масштабы токенизированного рынка несопоставимы с капитализацией самой компании. По данным аналитических платформ, крупнейший пул ликвидности AMC-токенов составляет около $382 600, количество держателей не превышает 2 000 адресов, а рыночная капитализация этого актива приближается к $2,8 млн.
Контекст: прецедент OpenAI и мемкоин-атака
Это не первый случай, когда эмитенты акций выражают недовольство действиями Robinhood. В июле 2025 года аналогичные претензии высказывала OpenAI, подчеркивая, что их токены на платформе не являются долями в капитале. Тогда же кошелек, распространявший эти токены, имел необычную ончейн-историю.
Robinhood Chain, запущенная 1 июля для обслуживания токенизированных активов, быстро столкнулась с волной мемкоинов, которые захватили сеть и обеспечили основную долю оборота. Теперь же рынок токенов на $2,8 млн продемонстрировал способность сдвигать капитализацию публичной компании на $2,6 млрд — это самый наглядный тест гипотезы о влиянии производных инструментов на реальные цены.
Письмо с требованием прекратить эмиссию пока не опубликовано, а SEC воздерживается от комментариев. Ключевой вопрос — сможет ли пятничный рост удержаться после открытия торгов, или это лишь краткосрочный всплеск на эмоциональном фоне.
На мой взгляд, этот инцидент — яркая иллюстрация фундаментальной проблемы: токенизация реальных активов без надлежащего регулирования создает параллельный рынок, который может манипулировать восприятием стоимости. Если SEC вмешается, это станет прецедентом, который определит будущее всей индустрии токенизированных ценных бумаг.