Августовское ралли первой криптовалюты, впечатлившее многих участников рынка, не является однозначным сигналом к смене тренда. Мои коллеги из аналитического подразделения Fidelity Digital Assets придерживаются более осторожной позиции, допуская, что текущая медвежья фаза может получить продолжение. Согласно их модели, основанной на исторической цикличности, вероятность формирования нового локального минимума высока ближе к ноябрю этого года.
Цикличность как ориентир, а не догма
Ключевой аргумент строится на том, что предыдущее дно рынка было зафиксировано в ноябре 2022 года. Если экстраполировать четырехлетнюю закономерность, то следующий циклический минимум может прийтись на ноябрь 2025-го. Однако здесь важно сделать важную оговорку: сам по себе этот паттерн не является безупречным инструментом прогнозирования. Как справедливо отмечает вице-президент по исследованиям Fidelity Digital Assets Крис Куйпер, исторические циклы биткоина никогда не укладывались в строго календарные четыре года, а их природа скорее связана с волнами институционального и розничного принятия технологии, нежели с математической точностью.
Аргументы в пользу разворота и «канонада» волатильности
Тем не менее, в лагере «быков» есть весомые контраргументы. Один из главных — аномальное сжатие волатильности, наблюдаемое с июня по середину августа. Исторически завершение медвежьих фаз часто сопровождается периодом «затишья», когда рынок консолидируется перед резким движением. Именно это мы и увидели: продавцы демонстрировали истощение, а оценки многих цифровых активов находились у нижних границ исторических диапазонов.
Последовавший за этим всплеск был впечатляющим: за третью неделю августа биткоин подорожал более чем на 25%, эфир — на 34,1%, а Solana — на 28%. Однако подобная динамика, при всей ее позитивности, не является самодостаточным доказательством начала нового бычьего суперцикла. Это скорее мощный технический отскок, который, тем не менее, демонстрирует устойчивость рынка к негативному новостному фону — то, что ранее могло спровоцировать обвал, сейчас проходит почти незамеченным.
Фундаментальный фундамент и регуляторные драйверы
Обращает на себя внимание и состояние фундаментальных показателей, которые не коррелируют напрямую с ценой. По моим данным, объем транзакций со стейблкоинами в июле более чем вдвое (в 2,3 раза) превысил аналогичный показатель платежной системы Visa. Это говорит о том, что практическое использование блокчейн-инфраструктуры продолжает расти даже в условиях коррекции. Дополнительным фактором поддержки выступает ускоряющийся рост рынка реальных активов (RWA), который, по оценкам, получит новый импульс уже в 2026 году.
С точки зрения стратегического взгляда на годы вперед, основными катализаторами следующего крупного ралли станут регуляторная ясность в США, дальнейшее проникновение институционального капитала и монетарная политика. В частности, я внимательно слежу за судьбой законопроекта CLARITY Act, который уже прошел Палату представителей и сейчас находится в Сенате, а также за инициативой SEC по созданию режима Regulation Crypto Assets, который может вывести часть токенов из-под действия жестких требований к регистрации ценных бумаг на ранних стадиях.
Мой комментарий: Рынок находится в фазе неопределенности, где техническая картина вступает в противоречие с макроэкономическими ожиданиями. Не стоит слепо доверять календарным циклам, но и игнорировать их неразумно. Сейчас гораздо важнее следить за устойчивостью цены к негативу и объемом притоков в ETF — именно эти индикаторы дадут более четкий сигнал, чем предположения о «дно» в ноябре. В моменте мы уже видели тест уровня $82,000, подкрепленный рекордными притоками в $730 млн за сессию, что говорит о сохраняющемся аппетите крупных игроков.