Anthropic готовится к первичному публичному размещению (IPO) с балансом, который выделяет её даже на фоне крупнейших технологических корпораций мира. По состоянию на 30 июня объём денежных средств и краткосрочных инвестиций компании достиг $131,7 млрд — это больше, чем аналогичные показатели Nvidia и Apple вместе взятых.
В регистрационном документе формы S-1, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), указано $112,4 млрд в виде наличных и их эквивалентов и ещё $19,3 млрд в краткосрочных инвестициях. Среди небанковских компаний США больший объём средств держат только Berkshire Hathaway и Alphabet.
Достаточно ли резервов для покрытия обязательств
Одновременно с внушительными резервами Anthropic раскрыла масштабные обязательства. Совокупная сумма договоров по лизингу и минимальным расходам оценивается в $587 млрд. Из них $321,4 млрд приходится на лизинг, который ещё не начался, а $265,6 млрд — на обязательные минимальные траты. Денежные средства покрывают лишь около 22% этой суммы. Сроки контрактов достигают 20 лет, поэтому выплаты будут распределены по времени.
Договоры, подписанные или изменённые после 30 июня, предусматривают дополнительные минимальные выплаты примерно на $245 млрд. Окончательная сумма обязательств компанией не раскрыта.
Anthropic обычно заказывает большую часть вычислительных мощностей за 12–18 месяцев до получения. Для работы модели Claude используются чипы Nvidia, Amazon, Google и AMD. Соглашения содержат условия take-or-pay, обязывающие платить за ресурс даже при его неиспользовании.
Финансовые результаты и структура размещения
За первое полугодие выручка Anthropic составила $16,3 млрд. Операционный убыток достиг $693 млн, тогда как скорректированная операционная прибыль оказалась положительной — $1,6 млрд.
Если сумма размещения превысит $100 млрд, общий объём привлечённых средств может достичь $230 млрд. Однако акции продают действующие инвесторы, поэтому Anthropic получит не всю сумму и направит собственную выручку от IPO на общие нужды, включая вычислительные мощности. Компания подала заявку на листинг на Nasdaq Global Select Market под тикером ANT; детали размещения станут известны примерно через две недели.
В заявке разработка облачными провайдерами собственных моделей искусственного интеллекта указана как фактор риска. Обязательства Anthropic превышают её денежные резервы более чем в четыре раза. Для покрытия разницы до 2045 года потребуется либо рост выручки, либо привлечение нового капитала, либо оба варианта одновременно.
Анализ Cryptalist: Кейс Anthropic демонстрирует новую модель капиталоёмкости в секторе ИИ: гигантские резервы соседствуют с ещё более крупными долгосрочными обязательствами по вычислительным мощностям, что превращает баланс в ставку на будущий рост выручки. Для рынка чипов и облачных провайдеров контракты take-or-pay создают предсказуемый спрос, но одновременно перекладывают риск на самого эмитента. Инвесторам при оценке IPO стоит фокусироваться не на размере денежной подушки, а на способности компании генерировать выручку темпами, опережающими график лизинговых платежей.