Регулятор и крупнейшая площадка страны оказались по разные стороны баррикад в вопросе, который напрямую определяет доверие к долговому рынку. Глава наблюдательного совета Мосбиржи Сергей Швецов предлагает радикально сократить число аудиторских компаний, тогда как в Банке России настаивают на ужесточении требований к входу в реестр. Инвесторы в итоге могут получить более достоверную отчетность эмитентов — но компании, вероятно, заплатят за это дороже.
Где разошлись позиции Швецова и ЦБ
Елена Курицына, старший управляющий директор Мосбиржи по взаимодействию с эмитентами и органами власти, подняла тему ответственности аудиторов на форуме площадки по корпоративному управлению. Она напомнила о публичной компании, которая в конце прошлого года назначила нового аудитора, а через полгода допустила череду технических, а затем фактических дефолтов. Аудиторы в таких ситуациях выпускают заключение без оговорок, а сама компания избегает любого общения с инвесторами.
Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин назвал это очевидным нарушением со стороны аудитора, которое еще получит оценку. Участники сессии не назвали эмитента, но под описание подходит «ЕвроТранс» — самый громкий случай несостоятельности на российском долговом рынке в 2026 году.
Чистюхин пояснил, что после компромисса с Минфином, Госдумой и аудиторским сообществом требования для входа в реестр остались минимальными, а исключить аудитора можно лишь после второго проблемного заключения. «Надо ли это менять? Да, конечно, это надо менять», — подчеркнул он.
Швецов видит корень проблемы в перекосе спроса и предложения: объем бизнеса в России в разы меньше числа аудиторских компаний. «Я за радикальное сокращение количества компаний. То есть объем предложения должен соответствовать объему спроса», — заявил глава набсовета Мосбиржи. Иначе, по его оценке, возникает либо демпинг цен, ведущий к деградации профессионализма, либо аудит «с широко закрытыми глазами».
Чистюхин не согласился ограничивать число аудиторов тремя-четырьмя компаниями, сославшись на конкуренцию, но признал, что вход на рынок стоит сделать сложнее и предметнее. Он напомнил, что Швецов выступает за закрытую систему, куда почти невозможно попасть, и призвал сохранить конкурентный и более свободный доступ. Модератор сессии Курицына заметила, что спикеры говорят об одном и том же: глава набсовета — о результате, а представитель ЦБ — об инструменте.
Почему вопрос важен для частных инвесторов
Инвесторы уже пытались защититься от недобросовестных аудиторов сами: в октябре ЦБ и Минфин не поддержали идею Ассоциации владельцев облигаций (АВО) разрешить оспаривать в суде заведомо ложные заключения. Более строгий допуск в реестр без права на иск может стать для держателей бумаг главной защитой, тем более что в АВО видят признаки ложного аудита у многих эмитентов.
Цена такой ошибки растет вместе с рынком: в сентябре частные инвесторы вложили в облигации на Мосбирже 210,6 млрд рублей, а приток в ПИФы вырос за год в 3,2 раза, до 19,7 млрд. Чем больше физлица вкладывают в долговые бумаги и фонды, тем сильнее их сбережения зависят от честности проверяющих.
Надежность посредников станет для розничных инвесторов еще важнее с 1 декабря, когда Мосбиржа планирует открыть сделки с криптовалютами. Площадка будет использовать партнерский расчетный цифровой депозитарий, а неквалифицированные инвесторы смогут покупать только BTC, ETH и USDT в пределах 300 000 рублей в год через одного посредника.
Анализ Cryptalist: Дискуссия отражает фундаментальный конфликт между качеством аудита и конкурентностью рынка услуг: радикальное сокращение числа игроков снижает риски ложных заключений, но одновременно усиливает концентрацию и потенциально повышает стоимость проверки для эмитентов. Для долгового рынка это сигнал о движении к более жесткой модели регулирования, что в среднесрочной перспективе поддерживает доверие розничных инвесторов, однако может увеличить издержки эмитентов и сузить их доступ к капиталу.