Банк Японии (BOJ) 30 октября принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 1,25%. За это проголосовали 8 из 9 членов совета директоров — против выступил только Хадзиме Такада, предложивший поднять ставку до 1,5%.
На этой неделе сторонники более жесткой денежно-кредитной политики как в Банке Японии, так и в Федеральной резервной системе США, добивались повышения ставок. Однако оба регулятора предпочли осторожность.
Почему один из членов BOJ настаивал на ускорении
Такада аргументировал свою позицию тем, что базовая инфляция уже достигла целевого уровня в 2%. По его мнению, это означает переход банка к новому этапу, а значит — ставку следует быстрее довести до нейтрального уровня, чтобы регулятор мог оперативно реагировать на изменение ситуации.
«Он предложил установить следующую ставку для операций на денежном рынке: Банк будет стремиться удерживать необеспеченную ставку овернайт у отметки примерно 1,5%. Большинство отклонило это предложение».
Два члена совета, которые в сентябре выступали против повышения ставки, на этот раз не заявляли особого мнения. Тойчиро Асада и Аяно Сато ранее считали, что для роста ставки нет оснований. В пятницу оба проголосовали за сохранение уровня.
В обновленном прогнозе банка отмечается: базовая инфляция уже примерно соответствует целевому уровню 2%. Прогноз по базовой инфляции на 2027 финансовый год повышен с 2,4% до 2,6%, при этом банк видит риски ускорения роста цен.
Такой прогноз согласуется с последними данными: в сентябре базовая инфляция в Японии впервые за девять месяцев превысила 2%. Кроме того, совет единогласно проголосовал за более чем двукратное увеличение темпов продажи ETF начиная с января 2027 года.
Теперь участники рынка ждут изменений в декабре. Согласно опросу, проведенному в начале месяца, 54 из 78 экономистов прогнозировали, что ставка вырастет до 1,5% именно в этом квартале, при этом большинство называло декабрьское заседание.
ФРС сохраняет ставку, Канада повышает
Решение Банка Японии вышло через два дня после оглашения итогов заседаний в Вашингтоне и Оттаве. В обоих случаях на ход дискуссии повлияли опасения по поводу инфляции.
28 октября ФРС сохранила целевой диапазон ставки на уровне 3,75–4% при соотношении голосов 10 к 2. Член совета ФРС Лиз Кук и президент отделения ФРС в Кливленде Бет Хэммак выступили за повышение на четверть пункта. Пауза последовала через месяц после сентябрьского повышения ставки.
В ФРС считают, что инфляция по-прежнему остается повышенной. Дальнейшие решения будут зависеть от новых данных. Теперь трейдеры ожидают повышения ставки в декабре — по данным CME FedWatch, вероятность такого события составляет 74,9%.
В тот же день Банк Канады повысил базовую ставку до 2,5% — это первое повышение с июля 2023 года. В ведомстве пояснили, что высокие цены на нефть удерживают индекс потребительских цен (CPI) примерно на уровне 3% с апреля. По прогнозу банка, к концу года инфляция приблизится к 3,5%.
«Может возникнуть необходимость дальнейшего повышения ставки, но из-за неопределенности Совет управляющих решил действовать осторожно».
Декабрь станет месяцем сразу нескольких решений. ФРС и Банк Канады объявят свои решения 9 декабря, а Банк Японии проведет заседания 17 и 18 декабря. Итог каждого из них во многом будет зависеть от динамики цен на нефть.
Анализ Cryptalist: Синхронная пауза BOJ и ФРС при ужесточении риторики формирует для крипторынка сценарий «отложенной волатильности»: декабрьское окно заседаний станет ключевым триггером для риск-активов. Сохранение мягкого курса BOJ поддерживает слабую иену и carry-trade, что исторически благоприятствует ликвидности в высокорисковых активах, включая биткоин. Однако рост вероятности декабрьского повышения в США до 74,9% ограничивает потенциал ралли — институциональные инвесторы будут осторожны до подтверждения траектории ставок.