Серебро резко подешевело после достижения исторических максимумов, и часть инвесторов задается вопросом, не пора ли фиксировать прибыль. Основатель и глава инвестиционной компании Azuria Capital Отавио Коста придерживается иной точки зрения: текущее падение — это коррекция внутри растущего цикла, а не его завершение.
В 2011 году ралли серебра было остановлено ростом добычи, которая быстро подстроилась под высокие цены. Сегодня цены поднялись еще сильнее, однако производство остается на прежнем уровне.
Что остановило рост в прошлый раз
Для сравнения берется Мексика — крупнейший производитель серебра в мире. С 2005 по 2011 год металл подорожал примерно с $7 до почти $50 за унцию. Шахты отреагировали мгновенно: добыча выросла примерно с 2,5 млн до 4 млн кг в год.
Именно так обычно и заканчиваются сырьевые ралли. Высокая цена делает добычу выгодной, компании наращивают выпуск, металла на рынке становится больше — и цена идет вниз. В 2011 году произошло именно это.
Почему сейчас все иначе
В этот раз серебро поднималось выше $90 за унцию, а затем быстро откатилось к $60. Однако добыча в Мексике на это не отреагировала.
С 2018 года мексиканские шахты выдают примерно один и тот же объем, хотя серебро за это время подорожало в несколько раз. Того всплеска предложения, который убил ралли в 2011 году, сейчас нет.
Стоит ли покупать серебро
Нынешнее падение больше похоже на скидку, чем на повод уходить из актива. Пока добыча не догоняет спрос, металлу есть на что опираться, и после коррекции цена может продолжить рост. Ключевой тезис: жесткий откат не следует путать с концом цикла.
Анализ Cryptalist: Структурный дефицит предложения на рынке серебра остается определяющим фактором: производители не наращивают выпуск даже при кратных ценовых максимумах, что принципиально отличает текущую конъюнктуру от 2011 года. Для институциональных инвесторов это аргумент в пользу удержания позиций и постепенного наращивания на просадках, однако волатильность металла требует дисциплинированного риск-менеджмента.