Структура капитализации биткоина демонстрирует тревожный дисбаланс: держатели, чьи позиции находятся в убытке, вложили в актив почти вдвое больше средств, чем те, кто сейчас в плюсе. Этот перекос создает серьезный навес предложения над рынком и способен затормозить восстановление котировок на несколько месяцев.
По оценкам ончейн-аналитики, около $707 млрд вложений в BTC сейчас остаются в убытке, тогда как в прибыли находится лишь $380 млрд. Показатель рассчитывается на основе средней цены приобретения реальных монет без учета фьючерсных контрактов и обновляется ежедневно, разделяя спотовые позиции на прибыльные и убыточные.
Почему биткоину трудно расти
Именно этот дисбаланс сдерживает котировки. Чем больше держателей находятся «под водой», тем сильнее давление продавцов на каждом локальном подъеме цены. Многие инвесторы стремятся выйти в безубыток, как только курс возвращается к уровню их покупки, — и такие продажи формируют плотное сопротивление.
После затяжного спада ожидание восстановления выглядит долгим. По оценке аналитиков, рынку потребуется несколько месяцев, чтобы вернуть значительную часть капитала в прибыльную зону. Без этого полноценного роста не будет: ставка на быстрый рывок BTC вверх рискованна — скорее всего, рынок будет выправляться постепенно, по мере перехода монет от продавцов в убытке к новым покупателям по более низкой цене.
Факторы, ускоряющие и замедляющие восстановление
Недавние участники рынка сейчас ближе всего к убытку: средняя цена, по которой BTC достался им за последние один–три месяца, на 1 ноября составляла $77 140 при курсе около $77 880. Если котировки опустятся ниже этой отметки, их вложения также уйдут в минус и усилят давление продавцов.
Признаков быстрого оживления в сети биткоина пока нет. Среднее за 30 дней число активных адресов сократилось до 629 000, что на 43% ниже пика декабря 2024 года. При столь слабой активности спрос, способный выкупить монеты у держателей убыточных позиций, рискует долго оставаться вялым.
Определенную поддержку может оказать динамика фондового рынка. Исторически S&P 500 в годы промежуточных выборов всегда рос в ноябре после слабого октября — в среднем на 4,5%, хотя выборка с 1950 года невелика и насчитывает всего пять случаев. Индекс как раз снизился в октябре 2026 года, а подъем акций обычно повышает готовность инвесторов рисковать и способен приблизить момент, когда большая часть вложений в BTC вернется в прибыль.
Анализ Cryptalist: Соотношение убыточного и прибыльного капитала почти 2:1 формирует устойчивое сопротивление росту и делает сценарий резкого ралли маловероятным. Институциональный взгляд Cryptalist состоит в том, что рынок ждет фаза постепенного «переваривания» предложения: ключевыми триггерами ускорения станут восстановление сетевой активности и улучшение аппетита к риску на традиционных рынках, тогда как слабость ончейн-метрик будет удерживать цену в диапазоне.