Спекулятивные участники рынка пятую неделю подряд сокращают экспозицию на золото: с 22 сентября закрыты позиции совокупным объемом $19,5 млрд. Для краткосрочных инвесторов это формирует риск дальнейшего снижения котировок, поскольку доля таких игроков в структуре открытого интереса остается высокой.
Долгосрочные держатели, напротив, получают возможность наращивать позиции по более привлекательным ценам. Ключевые источники спроса на металл — центральные банки и азиатские покупатели — не изменили стратегии, а текущая коррекция создает исторически значимую точку входа.
Кто и почему продает золото
Активнее всего сокращают позиции хедж-фонды, включая трендовые (CTA) и макрофонды, а также крупные трейдеры, торгующие собственным капиталом, и мелкие участники рынка. За неделю с 20 по 27 октября закрыты длинные позиции (ставки на рост) на $5,2 млрд и открыты новые короткие (ставки на падение) еще на $2,8 млрд. В результате совокупная чистая позиция — разница между ставками на рост и на падение — сжалась примерно со $130 млрд на пике до $85 млрд, вернувшись к уровню октября 2025 года.
Около 95% продаж пришлось на прочих крупных трейдеров и мелких участников, тогда как хедж-фонды сыграли относительно скромную роль. Наибольший вклад — $4 млрд — дало закрытие покупок в первой из этих групп. В числе триггеров распродажи выделяются опасения по поводу потребности государств в ликвидности, подорожание нефти и укрепление доллара.
Риск новых распродаж сохраняется. Доля прочих крупных трейдеров близка к 18% открытого интереса — всех незакрытых фьючерсных контрактов, тогда как в феврале она опускалась до 11–12%. При этом долгосрочная картина иная: центробанки продолжают закупки, Китай остается крупным источником спроса, а стремление стран снизить зависимость от доллара не ослабевает.
Как распродажи отразились на цене и фондах
Давление спекулянтов уже отразилось на котировках: золото пережило худший октябрь с 2008 года, а унция по итогам торгов 30 октября стоила $3875. Хедж-фонды сокращают длинные позиции девять недель подряд — если от металла откажутся новые держатели, падение может углубиться.
Долгосрочные инвесторы до недавнего времени сглаживали снижение: приток в биржевые фонды на золото (ETF) в третьем квартале достиг рекордных $31 млрд. Однако и эта опора начала слабеть — активы золотых ETF за неделю к 19 октября впервые с июля сократились примерно на 6,8 тонны, а инвесторы вывели из крупнейшего фонда GLD $2,3 млрд за пять дней.
Анализ Cryptalist: Текущая динамика отражает не слом долгосрочного тренда, а перераспределение позиций между спекулятивным и стратегическим капиталом. Институциональный спрос со стороны центробанков и устойчивый интерес к дедолларизации остаются структурной поддержкой металла. Для рынка криптовалют это сигнал о сохраняющейся тяге к защитным активам — золото и биткоин продолжат конкурировать за статус «цифрового убежища» в периоды макроэкономической нестабильности.