Мировые центробанки приобрели 321 тонну золота в III квартале 2026 года — на 42% больше, чем годом ранее. Государственный спрос удерживает цену металла на высоком уровне, что выгодно долгосрочным инвесторам, однако частные покупатели все реже приобретают слитки, монеты и ювелирные изделия.
Регуляторы скупают металл активнее, чем год назад, а биржевые фонды довели запасы до исторического рекорда: крупные институциональные игроки компенсируют просадку в розничном сегменте. Главный риск сосредоточен в ювелирной отрасли, где потребление в тоннах опустилось до исторического квартального минимума.
Кто наращивает позиции, а кто сокращает спрос
С начала года центробанки приобрели 675 тонн золота — на 6% больше, чем за аналогичный период 2025 года. Квартальный объем закупок регуляторов стал максимальным с IV квартала 2024 года.
Совокупный мировой спрос на золото в III квартале снизился на 1% в годовом выражении, до 1369 тонн, однако из-за подорожания металла в денежном выражении вырос на 22%, до $188 млрд. Инвесторы поддержали рынок через биржевые фонды, обеспеченные физическим золотом: их запасы за квартал увеличились на 211 тонн и достигли рекордных 4256 тонн.
Розничный спрос, напротив, просел: покупки слитков и монет сократились на 19%, до 268 тонн, и лишь Китай продемонстрировал рост на 7%. Потребление в ювелирном секторе упало на 17%, до 313 тонн, обновив исторический квартальный минимум, хотя расходы покупателей на украшения выросли до $43 млрд.
Спрос технологического сектора, в отличие от розничного, вырос на 3% и достиг 85 тонн — максимума с конца 2021 года. Сегмент электроники прибавил 5%, до 72 тонн: драйвером выступает развитие производств для искусственного интеллекта.
Совокупное предложение золота сократилось на 1%, до 1369 тонн, хотя добыча на рудниках выросла на 3% и достигла рекордных для III квартала 1071 тонны. Снижение обусловлено переработкой лома: ее объем упал на 8%, до 314 тонн, — минимум с IV квартала 2023 года.
Почему золото дешевеет вопреки закупкам центробанков
В октябре золото подешевело более чем на 6%, показав худший октябрь с 2008 года, хотя в III квартале центробанки и биржевые фонды активно наращивали запасы. Унция по итогам торгов 30 октября стоила $3875, и разрыв между спросом государств и динамикой цены объясняется поведением краткосрочных участников рынка.
Спекулянты пятую неделю подряд избавляются от золота и с 22 сентября распродали позиции на $19,5 млрд. Аналитики допускают новые распродажи, но при этом центробанки и Китай по-прежнему формируют устойчивый спрос, поэтому снижение дает долгосрочным инвесторам шанс купить металл дешевле.
Анализ Cryptalist: Рынок золота демонстрирует классическую дивергенцию между стратегическим и тактическим капиталом: институциональные покупатели используют коррекцию для наращивания долгосрочных позиций, тогда как спекулятивные потоки определяют краткосрочную ценовую динамику. Подобная структура спроса исторически формирует устойчивую поддержку на горизонте нескольких кварталов, а слабость розничного и ювелирного сегментов сигнализирует о давлении высокой цены на физический спрос. Для криптовалютного рынка это индикатор сохраняющегося интереса крупных игроков к защитным активам на фоне неопределенности в традиционных финансах.