Соотношение пут- и колл-опционов на американские акции (Put/Call Ratio) поднялось до 0,86. Это второй по величине показатель в текущем году — выше он был только в середине марта.
Индикатор отражает баланс между покупками защитных пут-опционов и ставками на рост через колл-опционы. Пут-опцион — это страховка от падения стоимости акций, его приобретают при опасениях снижения рынка. Колл-опцион, напротив, представляет собой ставку на рост. Когда соотношение растет, это сигнализирует об усилении спроса на защиту.
За один день показатель прибавил 0,05, или 6,17%. На протяжении всего лета и осени он держался в диапазоне 0,50–0,70. А в конце мая опускался ниже 0,40 — тогда инвесторы, напротив, почти не проявляли беспокойства.
Столь резкий скачок обычно происходит после ощутимого падения рынка. Инвесторы пугаются и начинают массово скупать защитные инструменты.
Почему страх на рынке считают хорошим знаком
Согласно оценке основателя инвестиционного сервиса AlphaTarget Пуру Саксена, ранее управлявшего фондами в Гонконге, до минимума осталось совсем немного. Когда почти все уже застраховались от падения, продавать защиту больше некому. Те, кто хотел выйти, уже вышли. Остальные сидят в защитных позициях и ждут. В такой момент любая хорошая новость способна развернуть рынок вверх.
Именно поэтому трейдеры называют Put/Call Ratio контриндикатором. Чем сильнее страх, тем ближе разворот. И наоборот: когда страховку почти никто не покупает, как в мае, рынок может быть перегрет.
Показатель 0,86 не гарантирует, что падение закончилось. В марте индикатор поднимался еще выше — примерно до 0,90 — и рынку потребовалось время, чтобы успокоиться. Но такие пики редко держатся долго. Они отмечают момент, когда продавать уже поздно, а покупать еще страшно. Опытные трейдеры в такие дни не открывают новые ставки на падение и начинают присматриваться к покупкам, проверяя сигнал по другим данным — объемам торгов, движению индексов и индексу волатильности VIX.
Анализ Cryptalist: Текущая динамика Put/Call Ratio отражает классическую картину капитуляции розничных инвесторов перед потенциальным разворотом. Однако устойчивость восстановления будет зависеть от подтверждения сигнала объемами и снижением индекса волатильности. Институциональные участники традиционно рассматривают подобные экстремумы как зону накопления, а не дальнейшего снижения.