Власти Китая перешли к ручному управлению фондовым рынком: банкам рекомендовано приостановить проведение новых первичных размещений (IPO) и крупных сделок по продаже акций существующими акционерами. Поводом стал обвал индекса CSI 300 — ключевого индикатора материкового Китая — на 8,5% в октябре, худший месячный результат более чем за десять лет.
Решение оформлено Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) в виде устных рекомендаций, а не формальных указаний. Официальных комментариев регулятор пока не дал. Все крупные сделки по продаже акций существующими акционерами также заморожены до стабилизации ситуации на рынке.
На этом фоне объём IPO в 2026 году достиг 292 млрд юаней ($44 млрд) — максимум с 2023 года. Пауза ставит под угрозу восстановление рынка и ограничивает возможности китайских компаний по привлечению капитала, сдерживая заключение новых сделок.
Остановит ли Пекин падение
В понедельник регулятор снизил ставку по программе рефинансирования для обратного выкупа акций с 1,25% до 1%. Реакция рынка во вторник оказалась неоднозначной: CSI 300 просел на 0,2%, а технологический Star 50 — на 3,8%.
Эксперты сомневаются, что эти меры способны самостоятельно переломить тренд. «Вряд ли это приведет к устойчивому развороту, если не сопровождать шагами по устранению структурных проблем», — отмечает Томас Мэттьюс, руководитель отдела по рынкам Азиатско-Тихоокеанского региона Capital Economics.
Риски для мировых инвестиций в ИИ
Сяо Юаньци, замглавы Главного управления по финансовому регулированию Китая, предупредил о рисках чрезмерной концентрации инвестиций в искусственный интеллект (ИИ). По его словам, инвесторы массово направляют капитал в этот сектор.
Индекс S&P 500 вырос на 10% с начала года, однако распродажа акций технологических компаний на Уолл-стрит в конце октября обрушила Nasdaq-100 — из него вымыло около $2 трлн после публикации отчётов ведущих компаний о расходах на ИИ.
Джейсон Луи, руководитель стратегии по акциям и деривативам в Азиатско-Тихоокеанском регионе BNP Paribas, считает, что в среднесрочной перспективе есть точки входа в акции, котирующиеся на материковом Китае. Он уточнил, что эти шаги вряд ли изменят настрой рынка столь же резко, как это было в сентябре 2024 года.
Связь с Уолл-стрит проходит через настроения участников относительно ИИ. Слабость проявится, если корпоративные отчёты из США подтвердят высокие траты на ИИ. По данным Goldman Sachs, хедж-фонды продавали акции ИИ-компаний пять дней подряд в октябре. Если распродажа возобновится, падение китайского рынка может стать не исключением, а предупредительным сигналом.
Анализ Cryptalist: Действия CSRC — классический пример административного сдерживания волатильности, а не устранения её причин: заморозка ликвидности на первичном рынке и выкупы за счёт дешёвого фондирования дают лишь временную передышку. Для криптовалютного рынка это двоякий сигнал — с одной стороны, отток капитала из рисковых активов Азии может усилить корреляцию с глобальным risk-off, с другой — давление на ИИ-сектор США способно перераспределить потоки в цифровые активы как в альтернативу перегретым технологическим акциям.