Circle Internet Group — нью-йоркская компания, выпускающая стейблкоин USDC, — сократила около 5% сотрудников в третьем квартале. Информация раскрыта в сноске к отчету о прибылях, где также зафиксирован рост ключевых финансовых показателей.
На реструктуризацию Circle потратила $9,1 млн — преимущественно на выходные выплаты и уведомления. Решение о сокращениях совпало с падением основного дохода компании: Circle зарабатывает на процентах с кеша и казначейских облигаций, которыми обеспечен USDC. Около 75% выручки эмитента приходится именно на эти процентные доходы.
Почему сокращения прошли в квартале роста прибыли
В отчете Circle связала сокращения с необходимостью привести структуру компании в соответствие с выбранной стратегией и операционной моделью. Финансовые показатели при этом выросли: чистая прибыль от продолжающейся деятельности поднялась на 5% до $226 млн, а совокупная выручка и доходы от резервов увеличились на 17% до $865 млн.
Однако значительную часть роста обеспечило разовое поступление — $182 млн от предпродажи токена блокчейна Arc, запущенного 16 сентября. Если исключить доходы от продаж ARC и прочую выручку, не связанную с процентами, доход от резервов снизился примерно до $658 млн с $711 млн годом ранее.
Ставка доходности резервов Circle опустилась до 3,5%, что на 0,61 процентного пункта ниже. Каждое снижение ставки ФРС уменьшает доходность казначейских облигаций, которыми обеспечен USDC.
Покроет ли рост USDC растущие расходы
На конец сентября объем выпущенных USDC составил $73,9 млрд — столько же, сколько годом ранее. Доля USDC на рынке долларовых стейблкоинов сократилась на 1,83 п.п. до 27%. Операционные расходы выросли на 16% до $244,9 млн. Circle сохранила прогноз по годовым скорректированным расходам на уровне $570–585 млн, отметив, что итоговая сумма зависит от найма.
Компания уже проводила сокращения: в декабре 2024 года были уволены «менее 6%» сотрудников. ИИ в нынешнем отчете не упоминается, хотя в мае гендиректор Джереми Аллер заявлял, что 85% сотрудников еженедельно используют ИИ-инструменты. «Мы только в начале того, как ИИ-агенты повлияют на работу и как это отразится на рынке труда», — отмечал он.
Расходы на распространение USDC — проценты, выплачиваемые партнерам-дистрибьюторам, — снизились с $447,2 млн до $409,2 млн. Платежная сеть компании показала $41,3 млрд годового оборота, а Circle договорилась о покупке платежного сервиса Tazapay. Эмитент по-прежнему ориентируется на 40% годовой рост USDC в течение нескольких лет, несмотря на стагнацию оборота монеты.
Анализ Cryptalist: Circle балансирует между оптимизацией издержек и зависимостью от процентного дохода, который уязвим к снижению ставок ФРС. Стагнация объема USDC при растущих операционных расходах создает давление на маржинальность, а разовые поступления от продажи токенов ARC маскируют базовую динамику. Устойчивость модели эмитента будет определяться способностью наращивать долю рынка и диверсифицировать выручку за пределы процентного дохода.