АКБ «Капиталбанк» выходит на рынок капитала с корпоративными облигациями в долларах США: купон 7% годовых с ежеквартальными выплатами. Узбекистанский банк привлекает валютное финансирование примерно на два года, а инвесторы получают регулярный доход в долларах.
Для держателей бумаг это способ зафиксировать валютную доходность и снизить зависимость от колебаний курса сума. Ключевой риск — отсутствие залогового обеспечения: в случае проблем у эмитента инвесторы смогут рассчитывать только на его платежеспособность.
Условия выпуска и порядок размещения
Решение о выпуске принято 29 октября 2026 года на внеочередном общем собрании в Ташкенте. Всего «Капиталбанк» разместит 500 000 именных облигаций номиналом $100 каждая — общий объем выпуска составляет $50 млн.
Купонный доход выплачивается раз в три месяца, всего предусмотрено восемь купонных периодов. Срок обращения бумаг — 731 день с даты начала обращения, обеспечение по ним не предусмотрено.
Размещение пройдет по открытой подписке в течение года после государственной регистрации выпуска. Сделки будут заключаться на организованном рынке ценных бумаг по правилам организатора торгов, а андеррайтером (организатором размещения) выступит инвестиционный посредник ООО «Kapital Securities».
Оплата и погашение пройдут в долларах США в безналичной форме. Расчеты будут вести по правилам для операций с ценными бумагами в иностранной валюте в рамках специального правового режима «Регуляторная песочница», где тестируются новые финансовые инструменты.
Как меняется рынок капитала Узбекистана
Компании в Узбекистане уже активно занимают через облигации: в сентябре были зарегистрированы выпуски на 358 млрд сумов и $90 млн. Часть бумаг в национальной валюте разместили микрофинансовые организации, поэтому долларовый выпуск «Капиталбанка» расширит выбор для тех, кто хочет защитить сбережения от курсовых колебаний.
Инвесторам, выбирающим между фиксированной и плавающей доходностью, вскоре могут предложить альтернативу: ЦБ Узбекистана и МВФ обсуждают выпуск гособумаг с купоном, привязанным к UZONIA — средней ставке по кредитам, которые банки выдают друг другу. В отличие от фиксированных 7% «Капиталбанка», доход по таким облигациям будет расти вместе со ставками, но и снижаться вслед за ними.
Анализ Cryptalist: Выпуск демонстрирует зрелость локального долгового рынка Узбекистана и растущий спрос на валютные инструменты с фиксированной доходностью на фоне девальвационных ожиданий по суму. Отсутствие обеспечения и относительно короткий двухлетний срок смещают оценку риска в сторону кредитного качества эмитента, а не рыночной конъюнктуры. Появление привязки к UZONIA способно усилить конкуренцию за капитал между фиксированными корпоративными и плавающими государственными бумагами.