Соучредитель Ethereum Виталик Бутерин призвал сообщество пересмотреть стратегию развития сети. Его ключевой тезис: экосистеме необходимо продвигать ETH как инструмент сбережения капитала, а не полагаться на сокращение эмиссии и механику сжигания комиссий. По оценке создателя проекта, эффект от уничтожения монет «никогда не был таким сильным», как принято считать.
В серии публикаций Бутерин подчеркнул, что механизм сжигания комиссии, введённый с EIP-1559, должен сохраниться. Однако он предостерег от завышенных ожиданий: «Не стоит расстраиваться, если сжигание комиссии годами будет оставаться на уровне менее 10% безубыточности — ценность ETH создается не этим».
Почему эффект от сжигания комиссии ограничен
Бутерин объяснил свою позицию через простую модель оценки: рыночная капитализация токена равна объёму сожжённой комиссии, делённому на ставку дисконтирования. Чтобы оправдать капитализацию примерно в $270 млрд только за счёт сжигания комиссии, Ethereum пришлось бы работать как глобальная корпорация уровня L'Oréal. Для этого сети потребовалось бы выделять на развитие протокола около 700 000 ETH в год на исследования и разработку. В результате доход валидаторов снизился бы на две трети.
Помимо этого, по словам Бутерина, Ethereum потребовалось бы «жёсткое ручное управление» со стороны разработчиков. Погоня за повышением уровня сжигания комиссии вынудила бы поднять цену газа, что могло бы оттолкнуть пользователей, для которых важны приватность и безопасность.
Стабильность как главное преимущество Ethereum
В итоге Бутерин призвал сосредоточиться на децентрализации и принципах CROPS — устойчивости к цензурным ограничениям и защищённости от захвата власти, открытом коде, конфиденциальности и безопасности. Названные свойства гарантируют предсказуемость работы системы в отличие от уничтожения комиссии. «В эпоху тотальных изменений под влиянием ИИ стабильность будет особо цениться», — отметил основатель сети.
Ключевым критерием для защитного инструмента он назвал способность сохранять жизнеспособность. Эта задача напрямую переплетается с планом внедрения защиты от квантовых угроз и курсом на заморозку базовых механизмов (ossification). Кроме того, выпуск сторонних цифровых активов внутри главной сети увеличивает практическую пользу ETH.
Подобные заявления фактически означают отход от популярного тезиса об «ультразвуковых деньгах», который опирался на сокращение объёма ETH. Дискуссия развернулась во время подготовки к хардфорку Glamsterdam, при этом инженеры предупреждают о рисках для ранее созданных смарт-контрактов. Бутерин ранее заявлял, что следующее за ним обновление Hegota станет последним привычным апгрейдом блокчейна.
Анализ Cryptalist: Заявления Бутерина сигнализируют о фундаментальном сдвиге нарратива Ethereum — от дефляционной модели «ультразвуковых денег» к ценности через стабильность, безопасность и децентрализацию. Для институциональных инвесторов это означает, что оценка ETH всё больше будет зависеть от утилитарности сети и её устойчивости, а не от динамики сжигания комиссий. Рынку предстоит переоценить драйверы стоимости второго по капитализации актива, что может усилить волатильность в период подготовки к Glamsterdam и Hegota.