Национальный банк Казахстана впервые выводит на рынок бумаги одного выпуска одновременно в двух форматах — традиционном и токенизированном. Банки и крупные институциональные инвесторы получают краткосрочный инструмент с заранее известной доходностью, а корпоративный сектор в перспективе — готовую инфраструктуру для собственных облигационных займов.
Регулятор планирует привлечь 50 млрд тенге ($111,4 млн) через краткосрочные ноты сроком 91 день. Это дисконтные бумаги: инвестор приобретает их дешевле номинала в 100 тенге, а при погашении получает полную стоимость — разница формирует доход.
Цифровой формат на старте ориентирован на крупных участников: минимальная заявка на токенизированные бумаги составляет 50 тыс. нот, или 5 млн тенге ($11,1 тыс.) по номиналу. Традиционные ноты учитываются в Центральном депозитарии ценных бумаг, и порог входа там — одна бумага. Разрыв в требованиях к минимальной заявке достигает тысячи раз, что на первом этапе делает цифровой выпуск инструментом банков, брокеров и институциональных инвесторов.
Как устроен аукцион
Размещение на Казахстанской фондовой бирже (KASE) назначено на 07:00–09:30 по московскому времени. Заявки подаются с ценой, рассчитанной с учетом дисконта к номиналу. Обращение нот начнется 11 ноября 2026 года, погашение — 10 февраля 2027 года.
Токенизированная версия будет размещена на платформе цифровых финансовых активов KASE, а права на нее отражаются в едином реестре держателей ценных бумаг и цифровых активов. Клиринг и расчеты по сделкам обеспечит Клиринговый центр KASE.
Зачем Нацбанку цифровой долг
Токенизированные гособумаги способны упростить цифровое обращение не только государственного долга, но и корпоративных облигаций, облегчая компаниям выход на долговой рынок. Регулятор уже тестировал цифровые долговые инструменты: в 2018 году была запущена блокчейн-платформа Invest Online, где граждане приобретали краткосрочные ноты напрямую, без банков и брокеров.
Тот механизм позволял стерилизовать тенговую ликвидность непосредственно у населения, минуя традиционное банковское посредничество: регулятор забирал избыточные тенге из оборота, а при погашении возвращал номинал. Нынешний аукцион продолжает эти эксперименты, но акцент смещен на инфраструктуру рынка — в перспективе она может использоваться для выпуска, обращения и расчетов по государственным и корпоративным облигациям.
Рынок капитала Казахстана перестраивают
Цифровые ноты появились на фоне масштабной реформы: 6 ноября стало известно, что Казахстан перепишет правила биржи новым законом о рынке капитала. Число розничных инвестиционных счетов уже превысило 5 млн, однако частный бизнес занимает лишь 11% рынка облигаций — и цифровая инфраструктура для корпоративного долга способна изменить этот баланс.
Параллельно расширяется предложение для частных инвесторов: частные компании страны стоимостью $14,7 млрд выйдут на IPO, хотя при завышенной оценке первые покупатели рискуют потерять деньги. Для тех, кто не готов самостоятельно подбирать бумаги, готовятся коллективные вложения — фонды облигаций дадут доступ к долговому рынку через покупку пая, а до сделки каждый получит единый документ с рисками и комиссиями.
Анализ Cryptalist: Казахстан формирует один из немногих в регионе полноценных контуров токенизированного долга — от эмиссии до клиринга, что снижает зависимость рынка от банковского посредничества. Высокий порог входа в цифровой формат на старте сигнализирует о поэтапном подходе: сначала институциональная ликвидность, затем корпоративные эмитенты и розница. Для глобального рынка это еще один индикатор того, что токенизация госдолга переходит из пилотов в регулярную практику.