Капитализация токенизированных реальных активов (RWA) достигла $50,3 млрд — это в 10,3 раза больше, чем три года назад. Инвесторы получают через блокчейн доступ к доходности госдолга США и к акциям крупных компаний, однако их вложения напрямую зависят от надежности эмитентов и ликвидности отдельных токенов.
RWA — это облигации, фонды, акции и другие традиционные активы, права на которые выпущены в виде токенов. Крупнейший сегмент рынка — казначейские векселя США (краткосрочные гособлигации) на $13,6 млрд. Доходные стратегии ($11,4 млрд) и кредитные фонды ($8,3 млрд) идут следом. С такими токенами держатели стейблкоинов могут получать процентный доход, не выводя деньги из блокчейна.
Ethereum и токены акций: где сосредоточен рынок
Ethereum остается главным блокчейном для RWA: в нем размещены активы на $20,9 млрд. BNB Chain на втором месте с $6,2 млрд, Solana на третьем с $4,8 млрд. В сумме эти три сети занимают 63,4% рынка, поэтому сбои или рост комиссий в них способны отразиться на большинстве держателей.
Крупнейший эмитент — Ondo с $4 млрд, у Sky — $3,9 млрд, у Securitize — $3,4 млрд. Их общая доля составляет лишь 22,5%, так что рынок не замкнут на одном поставщике. Однако каждый токен остается обязательством конкретного эмитента, поэтому инвестору стоит выбирать его так же внимательно, как банк или брокера.
Акции в виде токенов — самый оживленный сегмент. За 30 дней их оборот на децентрализованных биржах (DEX) достигает $12,4 млрд, что в 7,5 раза больше, чем у токенизированных фондов и сырьевых активов вместе взятых. Число их переводов в блокчейне за последние сутки составило 7 млн.
Токены акций Nvidia (NVDAx) и Coinbase (COINx) обеспечили 27,9% всех переводов, хотя всего в обращении 850 активов. Спрос держится на нескольких популярных бумагах, поэтому у остальных токенов покупателей и продавцов может быть заметно меньше. Для розничного инвестора это ощутимый практический риск: купить токен акции просто, а вот быстро продать его по справедливой цене получится не всегда.
Анализ Cryptalist: Десятикратный рост рынка RWA за три года подтверждает переход токенизации из экспериментальной фазы в инфраструктурную: доминирование казначейских векселей США отражает спрос на «безрисковую» доходность внутри блокчейна. Концентрация 63,4% капитализации в трех сетях и высокая оборачиваемость узкой группы токенов акций создают структурную уязвимость — ликвидность распределена неравномерно. Для институциональных участников ключевым фактором дальнейшего роста становится не объем эмиссии, а качество андеррайтинга эмитентов и глубина вторичного рынка.