Японская инвестиционная компания Metaplanet, известная своей агрессивной стратегией накопления биткоина, столкнулась с резким падением котировок. За два торговых дня акции просели примерно на 17%, достигнув отметки в 244 иены. Это коррекция последовала за публичным обращением генерального директора Саймона Геровича к акционерам, которое было вызвано нарастающей критикой в адрес программы опционов для топ-менеджмента.
Корень конфликта — размытие капитала
Основной точкой напряжения стали масштабы эмиссии опционов, которые, по моим оценкам, выглядят крайне агрессивно даже для быстрорастущих крипто-компаний. Пул потенциальных акций расширился с примерно 46 миллионов до ошеломляющих 319 миллионов по мере того, как компания проводила новые размещения. В августе Metaplanet официально зафиксировала этот объем на уровне 319,46 миллиона акций и ввела пятилетний лок-ап период (lock-up), чтобы сдержать давление на рынок.
Однако значительная часть институциональных и розничных инвесторов не удовлетворилась такими мерами. Они требуют полной отмены дополнительных прав, опасаясь, что текущая политика руководства ведет к чрезмерному размытию долей существующих акционеров. Связи CEO с акционером MMXX Ventures также добавили масла в огонь, породив вопросы о конфликте интересов при принятии решений о новых эмиссиях.
Наблюдая за ситуацией, отмечу: Metaplanet пытается балансировать между необходимостью привлекать капитал для покупки биткоина и сохранением доверия рынка. Текущее падение — это не просто спекулятивная реакция, а сигнал о том, что инвесторы начинают требовать более прозрачной и предсказуемой политики управления капиталом, прежде чем продолжать премировать компанию за ее крипто-амбиции.
Мой вывод: В краткосрочной перспективе давление на акции сохранится, пока компания не предоставит четкий план по сокращению опционного пула или не докажет, что новые размещения действительно создают долгосрочную стоимость для держателей, а не только для менеджмента.