Анализ Wintermute: биткоин рискует протестировать зону $50 000, несмотря на отскок
Аналитики маркетмейкера Wintermute предупреждают, что недавний отскок биткоина (BTC) выше $65 000 — это еще не разворот тренда. По их оценке, первая криптовалюта может повторно протестировать зону $50 000, прежде чем рынок найдет устойчивое дно.
На минувшей неделе BTC прервал затяжную четырехнедельную серию падений, отскочив от поддержки $60 000 и вернувшись к уровням выше $65 000. Этот импульс был обеспечен двумя ключевыми макроэкономическими факторами, которые впервые за долгое время сработали в унисон.
Что спровоцировало отскок
Первый фактор — майские данные по инфляции в США. Годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2%, что стало максимумом с апреля 2023 года и третьим ускорением подряд. Однако показатель совпал с ожиданиями рынка. Именно это, по мнению Wintermute, и стало триггером: участники рынка закладывали более высокие значения, а реальность оказалась мягче. Базовая инфляция при этом замедлилась до 2,9%, что сигнализирует о прохождении пика энергетического импульса.
Второй и более значимый драйвер — деэскалация конфликта между США и Ираном. После более чем 100 дней противостояния стороны объявили о сделке, договорившись об открытии Ормузского пролива и снятии морской блокады. Формальное подписание намечено на 19 июня в Швейцарии. На этом фоне нефть Brent рухнула: за месяц цена упала с $110 до уровней выше $80, а за последнюю неделю потеряла 6,6%.
Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доллар и доходность гособлигаций. Более дешевая нефть напрямую улучшает инфляционные прогнозы, поэтому данные по CPI и прекращение конфликта на этой неделе усилили, а не погасили друг друга. Ближайшим катализатором Wintermute называет первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.
Почему дно еще не достигнуто
Главный вопрос, по мнению аналитиков Wintermute, — когда рынок развернется, и ответ кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Ни один из них пока не разворачивается.
Активы под управлением DAT-компаний упали примерно с $220 млрд до $140 млрд, а за рамками Strategy, Bitmine и Strive привлечение нового капитала практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
В Wintermute напомнили, как начинался прошлый цикл: реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и последовавшего притока капитала. Сейчас же институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы заняты торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока разворот не произойдет, объявлять о достижении дна, по мнению компании, преждевременно.
Главный совет Wintermute — следить за потоками капитала, а не за ценой или заголовками. Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Тем не менее, в компании не исключают, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится.
Комментарий Cryptalist: Прогноз Wintermute — это не паника, а трезвый взгляд на структуру рынка. Пока каналы институционального притока капитала заблокированы, любой отскок — это лишь коррекция в рамках нисходящего тренда. Инвесторам стоит готовиться к тому, что $50 000 станет не просто уровнем поддержки, а зоной, где решится судьба текущего цикла.