Аналитический обзор: Биткоин может протестировать зону $50 000 — предупреждение Wintermute
Рынок пережил локальный отскок, но, по моему глубокому убеждению, расслабляться рано. Аналитики одного из крупнейших маркетмейкеров, Wintermute, предупреждают: биткоин (BTC) может продолжить падение вплоть до отметок вблизи $50 000. Недавний отскок от зоны $60 000 и возврат выше $65 000 — это лишь временная передышка, а не разворот тренда.
На прошлой неделе BTC прервал четырёхнедельную серию снижений. Этому способствовали два ключевых фактора, которые впервые за долгое время сработали синхронно.
Фактор №1: Инфляция и макроэкономика
Майские данные по инфляции в США показали, что годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2% — максимум с апреля 2023 года. Однако этот показатель совпал с ожиданиями рынка, что стало решающим. Участники долгового рынка опасались более высоких цифр, и совпадение с прогнозом сняло часть напряжения. Базовый индекс инфляции при этом замедлился до 2,9%, что указывает на прохождение пика энергетического импульса.
Фактор №2: Геополитическая разрядка
Второй и, на мой взгляд, более значимый фактор — завершение конфликта между США и Ираном. После более чем 100 дней противостояния стороны пришли к соглашению об открытии Ормузского пролива и снятии морской блокады. Формальное подписание намечено на 19 июня в Швейцарии. На этом фоне нефть Brent рухнула с $110 до уровней выше $80 за последний месяц, потеряв 6,6% за неделю.
Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доллар и доходности гособлигаций. Дешёвая нефть напрямую улучшает инфляционные прогнозы, поэтому данные по CPI и разрешение конфликта на этой неделе не погасили, а усилили друг друга. Ближайшим катализатором я вижу первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.
Почему дно ещё не достигнуто
Главный вопрос, по мнению Wintermute, — когда рынок развернётся. Ответ кроется в ликвидности. Биткоин остаётся макроактивом, который растёт на избыточной ликвидности через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Ни один из этих каналов пока не показывает разворота.
Активы под управлением DAT-компаний упали примерно с $220 млрд до $140 млрд, а за рамками Strategy, Bitmine и Strive привлечение нового капитала практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую долгую серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
В Wintermute напомнили, как начинался прошлый цикл: реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и притока капитала, который это одобрение принесло. Сейчас же институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы заняты торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока разворот не произойдёт, объявлять о достижении дна, по моему мнению, преждевременно.
Главный совет от Wintermute — следить за потоками капитала, а не за ценой или заголовками. Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Тем не менее, я не исключаю, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится.
Мой комментарий: Рынок находится в фазе консолидации, и $50 000 — это не просто психологический уровень, а зона, где сформируется новая база для следующего бычьего цикла. Инвесторам стоит готовиться к волатильности, а не к быстрому восстановлению.