Анализ Wintermute: Биткоин рискует уйти в зону $50 000, несмотря на отскок
Несмотря на то, что на прошлой неделе биткоин (BTC) прервал затяжную четырехнедельную серию снижения и отскочил от поддержки в районе $60 000 обратно к уровням выше $65 000, аналитики маркетмейкера Wintermute предупреждают: дно рынка, вероятно, еще не пройдено. По их оценкам, в ближайшей перспективе первая криптовалюта может повторно протестировать зону $50 000.
Два фактора, поддержавшие отскок
Ключевым катализатором для восстановления стали майские данные по инфляции в США. Годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2%, что совпало с ожиданиями рынка. Как отмечают эксперты, главную роль сыграл именно эффект оправданных ожиданий: участники долгового рынка опасались более высокого значения, и его отсутствие сняло часть давления. При этом базовая инфляция замедлилась до 2,9%, что указывает на прохождение пика энергетического импульса, а не на его дальнейшее ускорение.
Вторым, и более весомым фактором, стало завершение геополитического конфликта между США и Ираном. Стороны достигли принципиальной договоренности об открытии Ормузского пролива и снятии морской блокады, а формальное подписание соглашения намечено на 19 июня в Швейцарии. Это привело к резкому снижению геополитической премии за риск: нефть Brent обвалилась с $110 до уровней выше $80 за месяц, потеряв 6,6% только за минувшую неделю. Удешевление энергоносителей напрямую улучшает инфляционные прогнозы, что в сочетании с данными CPI создало мощный синергетический эффект для рискованных активов.
Почему рано говорить о дне
Несмотря на позитивный фон, Wintermute призывает не спешить с выводами. Главный вопрос — когда рынок развернется, и ответ кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет исключительно на избыточной ликвидности, поступающей через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). На данный момент ни один из этих каналов не демонстрирует разворота.
Активы под управлением DAT-компаний сократились с $220 млрд до $140 млрд, а привлечение нового капитала за рамками стратегий Strategy, Bitmine и Strive практически прекратилось. Биткоин-ETF переживают самую продолжительную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Как показывает история прошлого цикла, реальный рост стартовал только после одобрения ETF в начале 2024 года и последовавшего за этим притока институционального капитала. Сейчас же институционалы остаются в стороне, а розничные инвесторы сосредоточены на торговле акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдет разворота в потоках капитала, объявлять о достижении дна преждевременно.
Прогноз и стратегия
В долгосрочной перспективе соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно, и каждая распродажа оставляет все более устойчивую базу держателей. Тем не менее, Wintermute не исключает сценария, при котором биткоин сначала уйдет в зону $50 000, прежде чем ситуация начнет улучшаться. Ключевой совет — следить не за ценой или заголовками, а за потоками капитала. Именно они, а не краткосрочные отскоки, определят истинное дно этого цикла.
Мнение эксперта: Сценарий с повторным тестом $50 000 выглядит реалистично, учитывая структурную слабость притока ликвидности. Однако для долгосрочных инвесторов текущие уровни уже могут представлять интерес для постепенного накопления, особенно на фоне снижения геополитических рисков и потенциального смягчения монетарной политики ФРС.