Анализ рынка: Биткоин может протестировать зону $50 000, несмотря на отскок
Несмотря на недавнее восстановление и прерывание четырехнедельной серии снижения, я считаю, что текущая конъюнктура рынка далека от стабилизации. Мой анализ, основанный на данных маркетмейкера Wintermute, указывает на высокую вероятность повторного тестирования биткоином уровня $50 000.
Факторы, спровоцировавшие отскок
На прошлой неделе BTC отскочил от зоны $60 000 обратно выше $65 000. Этот импульс был вызван двумя ключевыми событиями, совпавшими в одном направлении. Во-первых, данные по инфляции в США за май: годовой CPI составил 4,2%, что совпало с ожиданиями рынка. Участники долгового рынка опасались более высокого значения, и совпадение с прогнозами сняло часть напряжения. Базовый индекс CPI при этом замедлился до 2,9%, что, по моей оценке, сигнализирует о прохождении пика энергетического импульса.
Во-вторых, и это, на мой взгляд, более значимый фактор — завершение геополитического конфликта между США и Ираном. Стороны объявили о сделке по открытию Ормузского пролива и снятию морской блокады. Подписание намечено на 19 июня. На этом фоне нефть Brent за месяц рухнула с $110 до уровней выше $80, потеряв за неделю 6,6%. Снижение геополитической премии за риск напрямую улучшает инфляционные перспективы, что в тандеме с данными CPI усилило позитивный эффект. Ближайшим катализатором я называю первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.
Почему дно еще не достигнуто
Главный вопрос, который я сейчас задаю себе и рынку: когда развернутся потоки капитала? Биткоин остается макроактивом, который растет исключительно на избыточной ликвидности, поступающей через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Ни один из них пока не демонстрирует разворота.
Активы под управлением DAT-компаний сократились с $220 млрд до $140 млрд, а привлечение нового капитала за рамками Strategy, Bitmine и Strive практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую продолжительную серию оттоков с момента запуска. Приток средств в стейблкоины также движется по нисходящей траектории.
Я напоминаю, как начинался предыдущий цикл: реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и последовавшего притока капитала. Сейчас же институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы увлечены торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдет разворота в этих потоках, объявлять о достижении дна, по моему мнению, преждевременно.
Мой главный совет: следите за потоками капитала, а не за ценой или заголовками. Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет все более устойчивую базу держателей. Тем не менее, я не исключаю, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится.
Экспертный комментарий Cryptalist: Рынок находится в фазе очистки от избыточного кредитного плеча и переоценки макроэкономических рисков. До тех пор, пока мы не увидим устойчивого притока институционального капитала через ETF или корпоративные балансы, любое ралли будет носить характер технического отскока, а не начала нового бычьего тренда. Уровень $50 000 — это не просто психологическая отметка, а зона, где может сформироваться новое дно, если макроэкономический фон продолжит ухудшаться.