Wintermute предупреждает: биткоин может рухнуть до $50 000, несмотря на отскок
Рынок биткоина пережил краткосрочную передышку, прервав четырехнедельную полосу падения и отскочив от зоны $60 000 обратно выше $65 000. Однако, по моему глубокому убеждению, основанному на анализе потоков капитала и макроэкономических данных, говорить о развороте тренда преждевременно. Ведущие аналитики рынка, в частности стратеги Wintermute, указывают на то, что дно еще не достигнуто, и мы можем увидеть биткоин вблизи отметки $50 000.
Два катализатора отскока: инфляция и геополитика
Отскок был вызван двумя ключевыми факторами, которые впервые за долгое время сработали в унисон. Во-первых, майские данные по инфляции в США. Годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2%, совпав с ожиданиями рынка. Участники долгового рынка опасались более высокого значения, и совпадение с прогнозом сняло часть напряжения. Базовый показатель инфляции при этом замедлился до 2,9%, что сигнализирует о прохождении пика энергетического импульса.
Во-вторых, и это более значимый фактор, завершился затяжной конфликт между США и Ираном. Стороны договорились об открытии Ормузского пролива и снятии морской блокады. Формальное подписание соглашения намечено на 19 июня в Швейцарии. На этом фоне нефть Brent обрушилась с уровней выше $110 до отметки выше $80 за последний месяц, потеряв 6,6% только за неделю. Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доходность гособлигаций и доллар, создав благоприятный фон для рискованных активов.
Почему дно не достигнуто: ликвидность молчит
Ключевой вопрос, который я задаю себе и своим коллегам: когда рынок развернется? Ответ кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности, поступающей по трем каналам: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Прямо сейчас ни один из этих каналов не показывает разворота.
Активы под управлением DAT-компаний сократились с $220 млрд до $140 млрд. Привлечение нового капитала за пределами Strategy, Bitmine и Strive практически остановилось. Биржевые фонды переживают самую продолжительную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы сосредоточены на торговле акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдет разворот в этих потоках, объявлять о достижении дна — преждевременно.
Прогноз и стратегия
Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Однако, как я уже отмечал, мы не исключаем сценария, при котором биткоин уйдет в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится.
Мое экспертное мнение: Рынок находится в фазе консолидации с понижательным уклоном. Ключевой сигнал для входа — не цена, а возобновление притока капитала в ETF и стейблкоины. До тех пор сохраняется высокая вероятность теста уровней $50 000–$52 000. Инвесторам стоит быть терпеливыми и не поддаваться эмоциям от краткосрочных отскоков.