Биткоин под угрозой падения до $50 000: Аналитики предупреждают о преждевременном оптимизме
Рынок биткоина (BTC) переживает опасный период. Несмотря на недавний отскок от зоны $60 000 и возвращение выше $65 000, я считаю, что текущее восстановление — это ловушка, а не разворот тренда. Анализ потоков капитала и макроэкономического фона указывает на то, что мы можем увидеть повторное тестирование и даже пробой уровня $50 000.
Причины отскока: временное облегчение
Отскок прошлой недели был вызван двумя ключевыми факторами, которые совпали по времени, но не изменили фундаментальной картины. Во-первых, данные по инфляции в США за май: индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2% в годовом исчислении, что совпало с ожиданиями рынка. Участники долгового рынка опасались более высоких значений, и совпадение с прогнозом сняло часть давления. Базовый CPI при этом замедлился до 2,9%, что сигнализирует о прохождении пика энергетического импульса, а не о его дальнейшем разгоне.
Во-вторых, геополитическая разрядка: завершение конфликта между США и Ираном. Соглашение об открытии Ормузского пролива и снятии морской блокады привело к обвалу цен на нефть Brent — с $110 до уровней выше $80 за последний месяц, с потерей 6,6% только за прошлую неделю. Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доллар и доходности госдолга, что создало благоприятный фон для рискованных активов, включая криптовалюты. Однако эти факторы носят разовый характер и не создают устойчивого притока капитала в биткоин.
Почему дно еще не достигнуто
Главный вопрос, который я задаю себе и своим коллегам: когда рынок развернется? Ответ кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности, поступающей через три основных канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). На данный момент ни один из этих каналов не показывает признаков разворота.
Активы под управлением DAT-компаний сократились с $220 млрд до $140 млрд. За рамками Strategy, Bitmine и Strive привлечение нового капитала практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Напомню, как начинался прошлый цикл: реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и последующего притока капитала. Сейчас же институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы заняты торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока разворот не произойдет, объявлять о достижении дна преждевременно.
Мой вердикт
Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Тем не менее, я не исключаю, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится. Рынок очищается от слабых рук, и только возобновление притока капитала через ETF и стейблкоины станет сигналом к настоящему развороту. Следите за потоками, а не за заголовками.