Анализ рынка: Биткоин рискует уйти в зону $50 000, несмотря на отскок — экспертный обзор
Несмотря на недавнее восстановление выше $65 000, текущая конфигурация рынка оставляет биткоин (BTC) уязвимым для повторного тестирования уровней вблизи $50 000. Такой вывод следует из анализа потоков капитала и макроэкономических триггеров, которые в последние недели синхронизировались, создав иллюзию стабилизации, но не устранив глубинные риски.
На прошлой неделе BTC прервал затяжную четырёхнедельную серию снижения, отскочив от зоны $60 000 обратно к отметкам выше $65 000. Этот импульс стал результатом совпадения двух ключевых факторов, которые впервые за долгое время сработали в одном направлении.
Первым катализатором стали майские данные по инфляции в США. Годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2% — максимум с апреля 2023 года и третье ускорение подряд, однако показатель совпал с консенсус-прогнозом. Именно это совпадение, а не само значение, стало критическим: участники долгового рынка закладывали более высокий результат, и их опасения не оправдались. Базовая инфляция при этом замедлилась до 2,9%, что указывает на прохождение пика энергетического импульса, а не на его дальнейшее ускорение.
Вторым, и более весомым, фактором стала деэскалация геополитического конфликта между США и Ираном. После более чем 100 дней противостояния стороны объявили о сделке, предусматривающей открытие Ормузского пролива и снятие морской блокады. Формальное подписание намечено на 19 июня в Швейцарии. На этом фоне нефть Brent рухнула с уровней около $110 до отметок выше $80 за последний месяц, потеряв 6,6% только за неделю.
Снижение геополитической премии потянуло вниз доллар и доходность гособлигаций. Более дешёвая нефть напрямую улучшает инфляционный прогноз, поэтому данные по CPI и прекращение конфликта на этой неделе не погасили, а усилили друг друга. Ближайшим катализатором я считаю первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня — именно там рынок будет искать подтверждение смены курса.
Почему дно ещё не достигнуто
Главный вопрос сейчас — когда рынок развернётся, и ответ кроется в ликвидности. Биткоин остаётся макроактивом, который растёт на избыточной ликвидности через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Ни один из них пока не разворачивается.
Активы под управлением DAT-компаний упали примерно с $220 млрд до $140 млрд, а за рамками Strategy, Bitmine и Strive привлечение нового капитала практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Как начинался прошлый цикл: реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и последовавшего притока капитала. Сейчас же институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы заняты торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока разворот не произойдёт, объявлять о достижении дна преждевременно.
Моя экспертная оценка: Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Однако я не исключаю, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится. Ключевой совет — следить за потоками капитала, а не за ценой или заголовками. Именно они дадут сигнал о начале нового восходящего тренда.