Аналитики Wintermute: биткоин может протестировать зону $50 000, несмотря на отскок
Рынок биткоина переживает непростой период. Несмотря на недавний отскок от зоны $60 000 и возврат к уровням выше $65 000, ведущие аналитики предупреждают: это еще не разворот тренда. По моей оценке, текущая динамика — классический «медвежий отскок» на фоне временного снижения макроэкономических рисков.
Что спровоцировало отскок
Два ключевых фактора сработали в унисон, впервые за долгое время оказав поддержку первой криптовалюте. Во-первых, майские данные по инфляции в США. Годовой CPI составил 4,2% — максимальное значение с апреля 2023 года, но оно совпало с ожиданиями рынка. Участники долгового рынка готовились к худшему, а получили прогнозируемый результат. Параллельно базовая инфляция замедлилась до 2,9%, что указывает на прохождение пика энергетического импульса.
Второй, более весомый катализатор — завершение геополитического конфликта между США и Ираном. После более чем 100 дней противостояния стороны договорились об открытии Ормузского пролива и снятии морской блокады. Формальное подписание соглашения намечено на 19 июня. На этом фоне нефть Brent рухнула с $110 до уровней выше $80 за баррель, потеряв 6,6% за неделю. Снижение геополитической премии потянуло вниз доллар и доходность гособлигаций, что напрямую улучшило инфляционные ожидания.
Почему дно еще не достигнуто
Несмотря на позитивный фон, я согласен с коллегами из Wintermute: объявлять о достижении дна преждевременно. Главная проблема — ликвидность. Биткоин остается макроактивом, который растет исключительно на избыточной ликвидности через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Ни один из этих каналов пока не разворачивается.
Активы под управлением DAT-компаний сократились с $220 млрд до $140 млрд. Приток нового капитала за рамками Strategy, Bitmine и Strive практически остановился. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска. Приток в стейблкоины также движется по нисходящей траектории.
Институциональные инвесторы остаются в стороне, а розничные трейдеры переключились на торговлю акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдет разворот потоков капитала, любое ралли будет уязвимым. Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, но каждая распродажа оставляет все более устойчивую базу держателей.
Мой вывод: биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится. Рынку нужно время, чтобы «вымыть» слабые руки и привлечь новый институциональный капитал. Следите за потоками, а не за ценой — именно они подскажут истинный момент разворота.