Аналитический обзор Cryptalist: Биткоин рискует уйти в зону $50 000, несмотря на отскок
Рынок криптовалют переживает момент неопределенности. Несмотря на то, что на прошлой неделе биткоин (BTC) прервал затяжную серию падений и отскочил от зоны $60 000 обратно к отметкам выше $65 000, ведущие аналитики предупреждают: это не дно. Мой анализ подтверждает, что текущее ралли может оказаться лишь временной передышкой перед новым витком коррекции.
Факторы отскока: совпадение, а не тренд
Отскок биткоина был вызван двумя ключевыми событиями, которые впервые за долгое время сработали синхронно. Во-первых, майские данные по инфляции в США. Индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2% — максимум с апреля 2023 года, но совпал с ожиданиями. Рынок долговых обязательств опасался более высокого значения, и совпадение с прогнозом сняло часть напряжения. При этом базовая инфляция замедлилась до 2,9%, что указывает на прохождение пика энергетического импульса, а не на его дальнейший разгон.
Во-вторых, и это, на мой взгляд, более значимый фактор — деэскалация геополитического конфликта между США и Ираном. Стороны объявили о сделке по открытию Ормузского пролива и снятию морской блокады, подписание намечено на 19 июня в Швейцарии. На этом фоне нефть Brent обрушилась с $110 до уровней выше $80 за месяц, потеряв 6,6% за неделю. Снижение геополитической премии потянуло вниз доллар и доходности гособлигаций, что напрямую улучшило инфляционные ожидания. Данные по CPI и прекращение конфликта усилили друг друга, создав благоприятный фон для рискованных активов.
Почему дно еще не достигнуто
Главный вопрос сейчас — когда рынок развернется, и ответ кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). И ни один из них пока не показывает разворота.
Активы под управлением DAT-компаний сократились с $220 млрд до $140 млрд, а привлечение нового капитала за рамками Strategy, Bitmine и Strive практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Мой опыт подсказывает, что повторение прошлого цикла маловероятно без нового катализатора. Тогда реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и притока капитала. Сейчас институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы сосредоточены на торговле акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдет разворот в потоках капитала, объявлять о достижении дна преждевременно.
Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Тем не менее, я не исключаю, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится. Ключевой катализатор — первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.
Экспертное мнение Cryptalist: Рынок находится в фазе консолидации, и $50 000 — это не просто психологический уровень, а зона, где сформируется новая база для следующего бычьего цикла. Следите за потоками капитала, а не за ценой — именно они определят истинное дно.