SpaceX на пороге коррекции: повторение сценария Tesla и сигналы к обвалу
Акции SpaceX (SPCX) подают тревожные сигналы, и рынок всерьёз обсуждает вероятность резкого падения в ближайшие дни после исторического дебюта на Nasdaq. Трейдеры проводят прямые параллели между текущим поведением бумаг и нестабильным размещением Tesla в 2010 году. Рыночная оценка космической корпорации Илона Маска уже стремительно приближается к отметке в $3 трлн, что вызывает вопросы о её устойчивости.
Исторический дебют и беспрецедентная рыночная стоимость
SpaceX официально установила финальную цену на свои акции на уровне $135 во время размещения 12 июня. В результате компания привлекла порядка $75 млрд, побив предыдущий мировой рекорд саудовской Saudi Aramco, собравшей $25,6 млрд в 2019 году. Это публичное размещение признано крупнейшим в мировой истории, что мгновенно ввело SpaceX в список самых дорогих компаний США.
Сразу после открытия торгов курс SPCX вырос примерно на 56%. Сейчас ценные бумаги торгуются в ценовом диапазоне около $213,95. После завершения основной торговой сессии капитализация SpaceX кратковременно достигла отметки $3 трлн. Такой взлёт произошёл на фоне ожиданий, что чистая выручка компании составит $18,7 млрд по итогам 2025 года.
Текущие мультипликаторы космической компании уже давно оставили позади показатели её собственного дебюта при оценке в $2 трлн. Более того, финансовые коэффициенты существенно опережают любые операционные цифры, которые демонстрировала Tesla на заре своей биржевой истории.
Почему трейдеры ждут обвала SpaceX
Известный аналитик Тед Пиллоус подробно описал негативный сценарий развития событий. В своём отчёте эксперт сравнил траекторию SPCX с ранними этапами развития автомобильного бизнеса Маска. Параллельно в социальных сетях набирает популярность мнение, что глава компании задействовал абсолютно ту же стратегию привлечения капитала, что и в 2010 году во время старта Tesla.
Однако история куда сложнее, чем кажется. Tesla завершила первый день торгов на 40,5% выше цены размещения в $17. Акции примерно удвоились за несколько месяцев, но затем потеряли почти четверть стоимости за пару недель. По итогам 2011 года прирост составил всего 7,3%, без единого обвала на 70% — только после этого компания показала рост в 300 раз.
«SpaceX $SPCX идёт по тому же пути, что и Tesla $TSLA. Сначала — рост на 60–70%, затем — болезненное падение на 50%», — отметил Тед Пиллоус.
Инвестор Джо Бхакди ожидает давление на цену с августа. Он ссылается на небольшой объём свободно обращающихся акций, вынужденные покупки индексными фондами и оценку компании почти в 90 годовых выручек 2026 года. Ведущий CNBC Джим Крамер поддержал опасения: ему нравятся перспективы компании, но не нравится наблюдать скачкообразный рост почти без продавцов, характерный для мемкоинов.
Есть ли шансы на затяжной рост
В то же время часть экспертов считает, что ставка на падение не учитывает особенности предложения. Финансовый советник Тьерри Борже указывает, что дефицит акций, который разогнал цену, сейчас защищает её.
«Да, по классическим метрикам бумаги переоценены… Но цена не падает просто потому, что должна. Она снижается, когда продавцов становится больше, чем покупателей… Дефицит работает в обе стороны», — отметил Борже, CFA.
Интерес покупателей остаётся высоким. В течение нескольких дней число ETF, включивших SPCX, увеличилось с четырёх примерно до 120. Поскольку инсайдеры сейчас связаны жёсткими ограничениями и не могут продавать свои доли, а розничные инвесторы не торопятся фиксировать прибыль, спрос продолжает уверенно доминировать.
Ощутимые перемены на графике могут начаться ближе к августу. Именно тогда официально истекает действие первых lock-up соглашений, в результате чего на открытый рынок поступит новая крупная партия ценных бумаг.
До наступления этого момента биржевые активы SpaceX гарантированно останутся в центре внимания мирового сообщества за счёт дефицита и завышенных ожиданий инвесторов. Базовые фундаментальные показатели временно отойдут на второй план, пока личный капитал Илона Маска продолжает увеличиваться и привлекать к космической программе повышенный интерес со стороны инвесторов.
Мой анализ: Рынок находится в классической фазе «перегрева» после IPO, подкреплённой дефицитом ликвидности. Истечение lock-up периодов в августе станет ключевым триггером, который может спровоцировать коррекцию на 40-50%, как это было с Tesla. Инвесторам стоит готовиться к высокой волатильности и не поддаваться эйфории.