SpaceX на пороге коррекции? Исторический дебют и тень Tesla на рынке
Космическая корпорация Илона Маска, SpaceX, совершила исторический прорыв, выйдя на биржу Nasdaq с феноменальным результатом. Однако за блеском рекордов скрываются тревожные сигналы, заставляющие многих аналитиков проводить параллели с ранними днями Tesla. Рыночная капитализация компании уже стремительно приближается к отметке в $3 триллиона, но трейдеры задаются вопросом: не ждет ли нас повторение сценария 2010 года с последующим болезненным обвалом?
Рекордный дебют и завышенные ожидания
SpaceX установила финальную цену размещения на уровне $135 за акцию 12 июня, собрав порядка $75 миллиардов. Этот результат побил предыдущий мировой рекорд Saudi Aramco, которая в 2019 году привлекла $25,6 миллиарда. Сразу после открытия торгов курс SPCX взлетел примерно на 56%, и сейчас бумаги торгуются в районе $213,95. После завершения основной сессии капитализация SpaceX кратковременно достигла $3 триллионов, что произошло на фоне ожиданий выручки в $18,7 миллиарда по итогам 2025 года. Текущие мультипликаторы компании уже значительно опережают показатели ее собственного дебюта при оценке в $2 триллиона и существенно превышают операционные цифры, которые демонстрировала Tesla на заре своей биржевой истории.
Параллели с Tesla: сценарий падения
Известный аналитик Тед Пиллоус детально описал негативный сценарий, сравнив траекторию SPCX с ранними этапами развития автомобильного бизнеса Маска. Он отмечает, что SpaceX идет по тому же пути, что и Tesla: сначала рост на 60–70%, а затем болезненное падение на 50%. История действительно сложнее, чем кажется: Tesla завершила первый день торгов на 40,5% выше цены размещения в $17, акции примерно удвоились за несколько месяцев, но затем потеряли почти четверть стоимости за пару недель. По итогам 2011 года прирост составил всего 7,3%, и только после этого компания показала рост в 300 раз.
Инвестор Джо Бхакди ожидает давление на цену с августа, ссылаясь на небольшой объем свободно обращающихся акций, вынужденные покупки индексными фондами и оценку компании почти в 90 годовых выручек 2026 года. Ведущий CNBC Джим Крамер поддержал опасения, отметив скачкообразный рост почти без продавцов, характерный для мемкоинов.
Фактор дефицита и временная защита
В то же время часть экспертов считает, что ставка на падение не учитывает особенности предложения. Финансовый советник Тьерри Борже указывает, что дефицит акций, который разогнал цену, сейчас защищает ее. Он отмечает, что по классическим метрикам бумаги переоценены, но цена не падает просто потому, что должна — она снижается, когда продавцов становится больше, чем покупателей. Дефицит работает в обе стороны.
Интерес покупателей остается высоким: за несколько дней число ETF, включивших SPCX, увеличилось с четырех примерно до 120. Поскольку инсайдеры сейчас связаны жесткими ограничениями и не могут продавать свои доли, а розничные инвесторы не торопятся фиксировать прибыль, спрос продолжает уверенно доминировать. Аналогичная рыночная ситуация долгое время наблюдалась и у Tesla, вопреки постоянному скепсису аналитиков вокруг слишком высоких мультипликаторов компании несколько лет назад.
Ощутимые перемены на графике могут начаться ближе к августу, когда официально истекает действие первых lock-up соглашений, и на открытый рынок поступит новая крупная партия ценных бумаг. До наступления этого момента биржевые активы SpaceX гарантированно останутся в центре внимания мирового сообщества за счет дефицита и завышенных ожиданий инвесторов. Базовые фундаментальные показатели временно отойдут на второй план, пока личный капитал Илона Маска продолжает увеличиваться и привлекать к космической программе повышенный интерес.
Мнение эксперта: Рынок явно перегрет, и текущая оценка в $3 триллиона выглядит скорее как результат ажиотажа, нежели отражение реальных бизнес-показателей. Однако до августа, когда начнут сниматься lock-up ограничения, «бычий» тренд может сохраниться за счет искусственного дефицита. Инвесторам стоит быть предельно осторожными и готовиться к возможной коррекции, которая может быть столь же резкой, сколь и впечатляющим был взлет.