Новости криптомира

Экосистема Ethereum, по моим оценкам, входит в зону турбулентности. В ближайшие три-девять месяцев нас может ожидать «медленно нарастающий кризис финансирования». Это не просто гипотеза — так считает Трент Ван Эппс, который проработал в Ethereum Foundation (EF) пять лет, координируя ключевые направления: разработку протокола, программу Protocol Guild и экономические исследования.

В своей статье «Succession After Subtraction» он вскрывает фундаментальную проблему. Философия EF под названием Subtraction, принятая в 2019 году, предполагала, что фонд не должен накапливать ценность внутри себя, а обязан «вычитать» себя из уравнения, передавая контроль экосистеме. Звучит благородно, но на практике это привело к парадоксу: легитимность по-прежнему завязана на EF — из-за бренда, фигуры Виталика Бутерина, контроля над коммуникациями и казначейством, а также прямого найма 25% активных контрибьюторов базового протокола.

Два главных фактора давления

Ван Эппс выделяет два конкретных триггера. Первый — сжатие возможностей казначейства. В июне 2025 года EF представил план по сокращению годовых расходов с 15% до 5% к 2030 году. Это означает, что уже сейчас фонд затягивает пояса. Второй — завершение Client Incentive Program в апреле 2026 года. Четырехлетняя программа была основным источником финансирования клиентских команд через стейкинг, и замены ей пока нет.

По оценкам, экосистема Ethereum требует около $30 млн ежегодного финансирования. Эти деньги идут на поддержку более 10 клиентских команд, исследовательских и координационных групп. Но находить эти средства становится всё сложнее. Если ситуация не изменится, мы рискуем потерять ключевых специалистов с критически важным опытом, отстать в масштабировании и подготовке к будущим вызовам, таким как квантовые вычисления. Через 12–18 месяцев последствия будет исправить гораздо дороже.

Что предлагается?

Ван Эппс призывает к пересмотру социальных, политических и экономических контрактов внутри экосистемы. Среди его предложений:

• признать и активно управлять тремя взаимозависимыми ресурсами сети: программным обеспечением, самим блокчейном и нативной монетой;
• выстроить масштабируемые, подотчетные и нейтральные механизмы финансирования;
• поставить в приоритет широкое принятие технологии.

Мой анализ: Ситуация напоминает классическую дилемму роста. Ethereum перерос рамки «фонда-стартапа», но механизмы децентрализованного управления финансами ещё не созрели. Пока EF не передаст реальные рычаги управления и финансирования сообществу, кризис будет только усугубляться. Это не крах, но серьёзный стресс-тест для одной из самых важных блокчейн-экосистем.