Слабые руки покинули рынок: биткоин в финальной фазе капитуляции
Биткоин (BTC) переходит в решающую фазу фиксации убытков, однако структура текущей капитуляции кардинально отличается от той, что мы наблюдали в начале года. Как показывают данные ончейн-аналитики, ключевая волна панических продавцов, вероятно, уже исчерпала себя. Рынок перешел на позднюю стадию стресса, где слабые держатели в значительной степени «вымыты», а интенсивность реализованных убытков заметно снижается.
Метрика 30-дневного чистого реализованного финансового результата (Net Realized Profit/Loss) подтверждает этот тезис. Текущая волна убытков, хоть и существенна, значительно уступает первой крупной распродаже года. Если в начале 2025 года рынок поглотил около 400 000 BTC реализованных убытков, то сейчас, при схожих ценовых уровнях, этот показатель составляет примерно 234 000 BTC. Это принципиальное расхождение: та же ценовая зона больше не вызывает прежней глубины капитуляции. Значительная часть панического предложения уже покинула рынок в ходе первой волны снижения.
Индикатор Buy/Sell Pressure Delta (разница давления покупателей и продавцов) лишь укрепляет эту картину. Давление продавцов сохраняется, но его интенсивность далека от экстремальных значений, характерных для предыдущих капитуляций. Исторически такая структура возникает, когда рынок уже «вымыл» основную массу слабых держателей, но все еще нуждается в финальном тесте для подтверждения дна.
Годовая метрика: близко, но не финал
Более широкий контекст дает показатель годовой чистой реализованной прибыли. Прежние рыночные минимумы биткоина формировались, когда эта сумма уходила гораздо глубже в зону убытков. Сегодня метрика отрицательна, но пока не достигла исторических экстремумов, которыми отмечались крупные циклические дна.
Ключевой вопрос сейчас: сможет ли биткоин стабилизироваться при дальнейшем снижении убытков, или потребуется еще одна волна падения для завершения капитуляции? Если убытки продолжат сокращаться, а цена перестанет обновлять минимумы, это станет сильным сигналом истощения продавцов. Если же BTC упадет, а реализованные убытки снова подскочат, рынок может войти в ту самую финальную «встряску» перед дном.
Мой анализ: Структура текущей капитуляции указывает на то, что основная масса «слабых рук» уже вышла. Однако полная уверенность в формировании дна появится только после того, как цена зафиксируется выше зон поддержки, а метрики убытков начнут уверенно снижаться. Пока мы находимся в зоне неопределенности, где каждый новый минимум — это тест на прочность для оставшихся держателей.