Рынок замер в ожидании: сможет ли Backpack повторить триумфальный путь FTX? Токен BP взлетел на 150% за неделю
Взрывной рост нативного токена BP молодой криптобиржи Backpack на 150% за последнюю неделю вновь разжег дискуссию о возможной смене лидера на рынке централизованных бирж. На фоне неопределенности с регуляторным статусом Binance в Евросоюзе, Backpack, уже получившая европейскую лицензию, выглядит как главный претендент на трон, вакантный после краха FTX. Однако, как показывает мой анализ, путь к доминированию будет тернист.
История криптобирж циклична: Mt. Gox (2010), смена караула на Coinbase, Kraken и Bitfinex (2012-2014), эра Binance, Bybit и OKX (2017-2019), и, наконец, взлет и падение FTX (2020). Исключением из этого правила стал последний цикл, где правила игры изменила децентрализованная биржа Hyperliquid. Теперь, по моим наблюдениям, на роль «новой Binance» претендует Backpack.
Почему Backpack пока в роли догоняющего
Текущие показатели Backpack весьма скромны. Суточный объем спотовой торговли составляет около $18 млн, а открытый интерес по бессрочным контрактам (perps) — порядка $68 млн. Для сравнения, у Hyperliquid этот показатель достигает $9 млрд. Более того, родной токен BP сейчас даже более ликвиден в блокчейне, чем на самой бирже — тревожный сигнал, указывающий на спекулятивный характер текущего роста.
Главным козырем Backpack я считаю токенизированные акции — выпущенные на блокчейне цифровые копии реальных бумаг. Здесь возникает уникальная синергия с сетью Solana, которая после обвала сектора мемкоинов потеряла прежний запал, а ее рынок бессрочных контрактов так и не взлетел. Чтобы стать «биржей Nasdaq на блокчейне», Solana остро нуждается в успехе Backpack, который привлек бы в сеть трейдеров, арбитражников и охотников за доходностью. Это партнерство напоминает мне прежнюю тесную связь Solana с FTX.
Связь с FTX и необычная токеномика
Параллели с FTX не случайны. Backpack основали бывшие сотрудники биржи, и компания выкупила европейскую лицензию обанкротившейся платформы. Даже интерфейс Backpack, на мой взгляд, вызывает ностальгию по FTX — хотя, возможно, это лишь субъективное впечатление.
На этом фоне токен BP вырос на 150% за последние семь дней при капитализации $150 млн. Полностью разводненная оценка (FDV) в $600 млн выглядит относительно высокой, но структура токеномики здесь необычна. На старте пользователям раздали через аирдроп 25% всего предложения — и только эти токены сейчас находятся в обращении.
Еще 37,5% разблокируются по мере достижения целей — регуляторных одобрений и запуска новых продуктов, и эти токены тоже пойдут пользователям. Оставшиеся 37,5% откроются лишь после IPO и с блокировкой минимум на год. А если держатель застейкает свои BP, он может получить долю в самом IPO Backpack. По моему мнению, именно поэтому FDV здесь несет меньше «рисков навеса», чем у проектов с разблокировкой строго по графику.
Мой вердикт: Backpack обладает уникальным набором факторов — регуляторным преимуществом, связями с FTX и инновационной токеномикой. Однако для повторения успеха FTX ей предстоит не только привлечь ликвидность, но и доказать, что она способна конкурировать с Hyperliquid и другими гигантами на рынке деривативов. Пока что ралли BP выглядит скорее спекулятивным, чем фундаментальным.