CFTC и SEC берутся за пересмотр определений деривативов на фоне иска CME
Рынок деривативов США стоит на пороге важных регуляторных изменений. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) объявили о совместном сборе публичных комментариев. Цель — обновить и четко разграничить определения ключевых производных инструментов, включая «свопы» и «свопы на основе ценных бумаг». Этот шаг напрямую связан с недавним иском биржи CME Group против CFTC, который обнажил глубокие противоречия в текущем регулировании.
Запрос регуляторов затрагивает широкий спектр вопросов. В фокусе — не только базовые определения, но и статус новых продуктов: событийных контрактов на рынках предсказаний и бессрочных фьючерсов (perpetuals), которые долгое время находились в «серой зоне» американского законодательства. Глава CFTC Майкл Селиг прямо заявил, что неясности в Разделе VII закона Додда-Франка препятствуют честной конкуренции и ответственному внедрению инноваций. Его коллега из SEC Пол Аткинс назвал это уточнение «давно назревшим».
Суть спора: CME против CFTC
Непосредственным катализатором стал иск CME Group. Биржа оспаривает решение CFTC, которое позволило платформе Kalshi и другим площадкам торговать криптовалютными бессрочными фьючерсами (перпами), классифицируя их как фьючерсные контракты, а не как свопы. Позиция CME заключается в том, что глава CFTC проигнорировал существующее определение «свопа» и тем самым обошел установленный порядок регулирования. По мнению CME, перпы должны регулироваться именно как свопы.
Суть претензии проста: разрешив Kalshi выпускать эти продукты как фьючерсы, CFTC создала для CME новых конкурентов в борьбе за розничных клиентов, не предоставив самой бирже равных условий. В ответ CFTC настаивает на прекращении дела, аргументируя это тем, что иск противоречит курсу администрации Дональда Трампа на поддержку инноваций. Этот спор — не просто юридическая тяжба, а битва за будущее регулирование одного из самых быстрорастущих сегментов крипторынка.
Комментарий эксперта: Инициатива CFTC и SEC — это не просто бюрократическая процедура, а признание того, что рынок деривативов ушел далеко вперед от законов 2010 года. Исход этого спора и последующие разъяснения станут ключевым фактором для легализации и масштабирования таких продуктов, как бессрочные фьючерсы, в США. Инвесторам стоит внимательно следить за развитием событий: четкие правила игры откроют дорогу институциональному капиталу, но могут и ограничить вольности некоторых платформ.