Майнинг-индустрия на грани: JPMorgan диагностирует кризис себестоимости биткоина
Экономика добычи первой криптовалюты переживает один из самых сложных периодов за последние годы. Текущая рыночная конъюнктура сложилась таким образом, что биткоин торгуется ниже фактической себестоимости майнинга уже на протяжении пяти месяцев. Это прямое свидетельство структурного давления на индустрию.
Мои расчеты, основанные на данных ведущих аналитических групп, показывают, что средние затраты на добычу одного BTC составляют порядка $78 000. При нынешнем курсе это означает, что примерно каждый пятый майнер работает в убыток. Ситуация усугубляется тем, что хешрейт и сложность сети стали гораздо более чувствительными к колебаниям цены. Корреляция между этими показателями за последние полгода выросла до 0,62, что указывает на массовое отключение оборудования при малейших просадках рынка. В начале июня мы уже наблюдали падение сложности на 10% — это не случайность, а закономерность.
Публичные майнинговые компании, столкнувшись с нехваткой ликвидности, начали распродавать свои резервы беспрецедентными темпами. Только в первом квартале они реализовали более 32 000 BTC — это превышает объем продаж за весь прошлый год. Такая агрессивная распродажа создает дополнительное давление на рынок.
Пока биткоин не вернется выше отметки в $78 000, давление на майнеров сохранится. Однако, как показывает практика, именно в моменты максимального пессимизма и капитуляции часто зарождаются новые циклы роста. Индустрия проходит через «чистку», которая, вероятно, укрепит позиции наиболее эффективных игроков.