Майнеры на пределе: JPMorgan фиксирует критическое падение экономики биткоин-добычи
Экономическая модель майнинга биткоина в 2024 году претерпела серьезные изменения, и, прямо скажем, в худшую сторону. Согласно моему анализу данных, предоставленных крупнейшими инвестиционными банками, текущая ситуация напоминает затяжную фазу сжатия, которая может перерасти в масштабную консолидацию отрасли.
Средняя себестоимость добычи одного биткоина сейчас оценивается в $78 000. При этом рыночная цена актива уже на протяжении пяти месяцев держится ниже этого уровня. Это означает, что примерно каждый пятый майнер (около 20% сети) работает в убыток. Такая динамика не может не вызывать тревогу.
Особенно показательным является изменение корреляции между сложностью сети и курсом биткоина. За последние полгода этот показатель вырос до 0,62. Раньше сложность была относительно инертной величиной, а теперь майнеры буквально «дергают рубильник» при каждом значительном снижении цены. В начале июня мы уже наблюдали падение сложности на 10% — это прямое свидетельство массового отключения оборудования.
Публичные майнинговые компании отреагировали на давление распродажей резервов. Только в первом квартале они реализовали более 32 000 BTC — это больше, чем за весь 2023 год. Такая активность на продажу создает дополнительное давление на рынок, замыкая негативный цикл.
Пока биткоин не вернется выше отметки $78 000, давление на индустрию сохранится. Однако стоит отметить, что именно в моменты максимального пессимизма и капитуляции часто зарождаются новые циклы роста.
Комментарий эксперта: Текущая ситуация — классический пример рыночной чистки. Те майнеры, которые не успели хеджировать риски или имеют устаревшее оборудование, будут вынуждены покинуть рынок. Однако для крупных, хорошо капитализированных игроков это открывает окно возможностей для поглощения активов по бросовым ценам. Именно такие периоды обычно предшествуют сильному ралли.