Kalshi готовится к историческому IPO: как регуляторные риски США могут изменить судьбу рынка предсказаний
Платформа рынков предсказаний Kalshi вступила в предварительные переговоры с инвестиционными банками о потенциальном первичном размещении акций (IPO). Компания рассматривает выход на биржу в конце 2027 — начале 2028 года. Это событие может стать знаковым для всего сектора, но путь к нему усеян регуляторными препятствиями.
Решение о подготовке к IPO было принято на фоне впечатляющего роста финансовых показателей. Годовая выручка Kalshi превысила $2 млрд, что примерно в три раза выше уровня ноября 2025 года. Только в мае 2026 года месячный объем торгов достиг $16,81 млрд, показав рост на 13,5% по сравнению с апрелем. Основными драйверами стали всплеск активности вокруг рынков NBA и чемпионата мира по футболу 2026 года, а также недавнее партнерство с Национальной хоккейной лигой США.
Примечательно, что в мае Kalshi привлекла $1 млрд в рамках раунда Series F при оценке в $22 млрд. Раунд возглавил фонд Coatue, а среди участников — Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, IVP, Paradigm, Morgan Stanley и ARK Invest. С начала 2025 года компания закрыла четыре крупных раунда финансирования, что говорит о высоком доверии со стороны институциональных инвесторов.
Однако главный риск для Kalshi — регуляторная неопределенность. На этой неделе штат Кентукки подал иск против Kalshi и Polymarket из-за якобы нелицензированных ставок на спорт. Аналогичные документы подали представители Висконсина, Нью-Йорка, Невады и других штатов. Игорные ассоциации США призвали Сенат включить запрет спортивных рынков предсказаний в законопроект Clarity Act.
С другой стороны, Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) настаивает, что рынки предсказаний подконтрольны только ей, и судится с рядом штатов, пытающихся их ограничить. В апреле 2026 года суд Нью-Джерси встал на сторону Kalshi, разрешив компании предлагать спортивные контракты, но последнее слово, вероятно, останется за Верховным судом США.
Выход на биржу принес бы Kalshi капитал для роста и укрепил доверие институциональных инвесторов. Но главным риском остаются судебные разбирательства: если спортивные рынки предсказаний признают вне закона, компания может лишиться основного источника дохода — по некоторым оценкам, до 90%.
Экспертный комментарий: IPO Kalshi станет тестом для всего сектора рынков предсказаний. Если компания успешно выйдет на биржу, это создаст прецедент и привлечет внимание регуляторов к необходимости четких правил. Однако если судебные риски реализуются, мы можем увидеть не только отмену размещения, но и пересмотр бизнес-моделей всех игроков этого рынка. Инвесторам стоит внимательно следить за развитием событий в Верховном суде — это определит будущее целой индустрии.