Kalshi нацелился на IPO: регуляторный туман над рынком предсказаний
Платформа рынков предсказаний Kalshi, судя по всему, готовится к историческому шагу – первичному публичному размещению акций (IPO). По моим данным, компания уже провела предварительные консультации с инвестиционными банками, хотя сами переговоры находятся на самой ранней, неформальной стадии. Ожидаемый выход на биржу планируется не ранее конца 2027 – начала 2028 года.
Такие амбиции подкреплены впечатляющей финансовой динамикой. Годовая выручка Kalshi превысила отметку в 2 миллиарда долларов, что примерно в три раза больше показателей ноября 2025 года. В мае 2026 года месячный объем торгов на платформе достиг 16,81 миллиарда долларов, показав рост на 13,5% к апрелю. Ключевым драйвером этого всплеска стал ажиотаж вокруг спортивных событий, в частности, рынков NBA и чемпионата мира по футболу 2026 года. Недавнее партнерство с Национальной хоккейной лигой (NHL) США лишь подтверждает этот вектор.
Финансовый аппетит инвесторов также впечатляет. В мае Kalshi привлекла 1 миллиард долларов в рамках раунда Series F при оценке в 22 миллиарда. Среди участников – такие гранды, как Coatue, Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Paradigm и даже Morgan Stanley с ARK Invest. Всего с начала 2025 года компания закрыла четыре крупных раунда финансирования. Кроме того, платформа запустила одобренные CFTC бессрочные фьючерсы на биткоин и другие криптоактивы, что, ожидаемо, вызвало критику со стороны CME Group, настаивающей на ином регулировании таких контрактов.
Главный риск: регуляторная неопределенность
Однако, несмотря на впечатляющие показатели, тень регуляторных рисков остается главным фактором неопределенности. На этой неделе штат Кентукки подал иск против Kalshi и Polymarket, обвиняя их в нелицензированных спортивных ставках. Аналогичные иски подали Висконсин, Нью-Йорк, Невада и другие штаты. Игорные ассоциации США даже призвали Сенат включить запрет на спортивные рынки предсказаний в законопроект Clarity Act.
Примечательно, что CFTC, в свою очередь, настаивает на том, что именно она является единственным регулятором для таких рынков, и уже судится с рядом штатов, пытающихся их ограничить. В апреле 2026 года суд Нью-Джерси встал на сторону Kalshi, разрешив предлагать спортивные контракты, но финальное слово, вероятно, останется за Верховным судом США.
IPO, безусловно, принесло бы Kalshi капитал для роста и укрепило доверие институционалов. Однако главная ставка – на легализацию спортивных рынков. По некоторым оценкам, на них приходится до 90% доходов платформы. Если Верховный суд признает их вне закона, компания может лишиться своего основного источника выручки.
Мой анализ: Рынки предсказаний переживают бум, и Kalshi – безусловный лидер в этой нише. Однако ее судьба сейчас решается не в залах переговоров с инвесторами, а в судебных коридорах. IPO в 2027 году выглядит реальным сценарием только при условии благоприятного для индустрии исхода регуляторных баталий. В противном случае, мы можем стать свидетелями краха одного из самых громких финтех-стартапов десятилетия.