IPO Kalshi: Рынок предсказаний на пороге исторического листинга, но регуляторные риски нарастают
Платформа рынков предсказаний Kalshi, демонстрирующая взрывной рост финансовых показателей, официально вступила в предварительные переговоры с инвестиционными банками о потенциальном первичном размещении акций (IPO). Ожидается, что выход на биржу может состояться в конце 2027 — начале 2028 года.
Решение о подготовке к IPO напрямую связано с феноменальной динамикой бизнеса. Годовая выручка Kalshi уже превысила отметку в $2 млрд, что примерно в три раза больше уровня ноября 2025 года. Такой рывок — прямое следствие стремительного роста интереса к спортивным рынкам.
Спорт как главный драйвер роста
В мае 2026 года месячный объем торгов на платформе достиг $16,81 млрд, прибавив 13,5% к апрельским показателям. Основными катализаторами стали всплеск активности вокруг рынков NBA и Чемпионата мира по футболу (ЧМ-2026). Кроме того, Kalshi укрепила свои позиции, став партнером Национальной хоккейной лиги США (NHL).
Финансовый аппетит инвесторов также впечатляет. В мае Kalshi привлекла $1 млрд в рамках раунда Series F при оценке в $22 млрд. Раунд возглавил фонд Coatue, а среди участников — Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Paradigm, Morgan Stanley и ARK Invest. Всего с начала 2025 года компания закрыла четыре крупных раунда финансирования.
Параллельно Kalshi запустила одобренные CFTC бессрочные фьючерсы на биткоин (BTC) и другие криптоактивы. Этот шаг, однако, вызвал критику со стороны CME Group, которая настаивает на ином регулировании подобных контрактов.
Регуляторная бомба замедленного действия
Главный риск для Kalshi, как и для всего сектора рынков предсказаний, — это регуляторная неопределенность. На этой неделе штат Кентукки подал иск против Kalshi и Polymarket из-за якобы нелицензированных ставок на спорт. Аналогичные документы подали представители Висконсина, Нью-Йорка, Невады и других штатов. Игорные ассоциации США призвали Сенат включить запрет спортивных рынков предсказаний в законопроект Clarity Act.
Параллельно Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) настаивает на том, что рынки предсказаний подконтрольны только ей, и судится с рядом штатов, пытающихся их ограничить. В апреле 2026 года суд Нью-Джерси встал на сторону Kalshi, разрешив предлагать спортивные контракты, но последнее слово, вероятно, останется за Верховным судом США.
Мой анализ: IPO Kalshi — это, безусловно, знаковое событие для всей индустрии, которое может привлечь институциональный капитал и укрепить легитимность рынков предсказаний. Однако компания играет в опасную игру. Если суды признают спортивные рынки вне закона, Kalshi может лишиться до 90% своего дохода, и тогда разговоры об IPO станут неактуальны. Инвесторам стоит внимательно следить за судебными разбирательствами, а не только за финансовыми отчетами.