Банк Англии утвердил новые правила для стейблкоинов: лимиты, резервы и экстренная ликвидность
Банк Англии представил обновлённый нормативный режим для системно значимых стейблкоинов, номинированных в фунтах стерлингов. Регулятор существенно пересмотрел требования к обеспечению и установил временные ограничения на эмиссию, что, по моему мнению, является сбалансированным шагом между стимулированием инноваций и контролем за финансовой стабильностью.
Главное изменение коснулось структуры резервов. Изначально предполагалось, что 40% средств эмитентов должны храниться на беспроцентных депозитах в Центральном банке. Однако в финальной версии правил этот порог снижен до 30%. Оставшиеся 70% теперь разрешено держать в краткосрочных государственных облигациях Великобритании со сроком погашения до шести месяцев. Это даёт эмитентам больше гибкости для получения дохода, не увеличивая риск.
Регулятор категорически отказался включать в перечень разрешённых активов депозиты в коммерческих банках. По его заключению, такая практика создаёт дополнительные риски для системы в случае банковского кризиса, и я полностью разделяю эту позицию — смешение банковских и криптовалютных рисков может иметь непредсказуемые последствия.
Вместо индивидуальных лимитов на владение стейблкоинами для физических и юридических лиц Банк Англии вводит общий предел эмиссии на один актив — £40 млрд. Это временный «предохранитель», который, как ожидается, будет увеличен или отменён по мере адаптации рынка. Кроме того, эмитенты обязаны обеспечить право выкупа монет по номиналу в течение 24 часов с момента запроса.
Для поддержки сектора с 2027 года запускается механизм экстренной ликвидности: эмитенты смогут получать займы от Центрального банка под залог государственных облигаций. Полный свод правил планируется утвердить до конца 2026 года, и он будет распространяться только на компании, признанные системно значимыми для британской экономики.
Политический контекст
Публикация документа совпала с политическим кризисом в стране. Премьер-министр Кир Стармер подал в отставку после поражения лейбористов на местных выборах на фоне роста инфляции из-за цен на энергоносители и блокировки Ормузского пролива. Новым главой правительства может стать Энди Бернем. В мае уже сообщалось, что Банк Англии сосредоточит стратегию на реальных активах для модернизации экономики.
Экспертный комментарий: Новые правила Банка Англии — это, пожалуй, самый взвешенный подход среди крупных регуляторов. Снижение доли беспроцентных депозитов до 30% даёт эмитентам возможность зарабатывать на гособлигациях, но при этом сохраняет высокий уровень ликвидности. Лимит в £40 млрд на один стейблкоин выглядит разумным предохранителем, который не задушит рынок, но позволит избежать системных рисков на раннем этапе развития.