Банк Англии переписывает правила для стейблкоинов: отмена лимитов на владение и новый потолок эмиссии
Банк Англии представил финальную версию политики в отношении системных стейблкоинов, и это, пожалуй, самый важный сигнал для криптоиндустрии Великобритании за последние месяцы. Регулятор не только отказался от ранее предложенных жестких лимитов на индивидуальное владение, но и ввел принципиально новый механизм контроля — временный потолок эмиссии на каждый стейблкоин, установленный на уровне £40 млрд (около $52,8 млрд).
Напомню, что в консультационном документе ноября 2025 года Банк Англии предлагал ограничить владение системными стейблкоинами для физических лиц суммой в £20 000, а для бизнеса — £10 млн. Отрасль справедливо указала, что такие рамки делают стейблкоины бесполезными для реальных сценариев использования. Регулятор услышал критику и полностью снял эти ограничения.
От слежки за кошельками к контролю эмитента
Вместо того чтобы отслеживать счета каждого пользователя, Банк Англии решил регулировать напрямую эмитента. Временный лимит эмиссии в £40 млрд на один системный стейблкоин — это, по сути, разрешенный объем выпуска токенов. Такой подход не только дешевле и проще в администрировании, но и критически важен для децентрализованных сетей, где отслеживание балансов каждого кошелька технически сложно. Регулятор подчеркивает, что планка будет регулярно пересматриваться и в конечном итоге снята, как только риски для кредитования экономики станут понятны и управляемы.
Почему именно £40 млрд?
Цифра выбрана не случайно. В Банке Англии пояснили, что £40 млрд — это объем, позволяющий эмитентам вести жизнеспособный бизнес и поддерживать дневной объем операций, сопоставимый с другими системными платежными системами Великобритании. Для сравнения: среднесуточные показатели Faster Payments и карточных схем составляют около £1,4–2,2 млрд. При этом £40 млрд — это примерно 10% от среднесуточных объемов, проходящих через систему CHAPS, используемую для крупных межбанковских переводов.
Смягчение резервных требований
Банк Англии также немного ослабил требования к резервному обеспечению. Доля активов, которую эмитенты могут держать в краткосрочном госдолге, повышена с 60% до 70%. Ранее более жесткие правила делали экономику британской эмиссии стейблкоинов непривлекательной на фоне конкурентов из США и ЕС, так как значительная часть резервов не приносила дохода. Теперь нагрузка снижена, хотя часть запасов по-прежнему остается неоплачиваемой.
Совместно с Управлением по финансовому регулированию (FCA) Банк Англии выстраивает сквозной режим, включая управляемый переход компаний из несистемного статуса в системный. Финальные правила FCA будут опубликованы отдельно. Планируется завершить этот процесс к концу 2026 года.
Мой комментарий: Это решение — явный компромисс между желанием контролировать риски и необходимостью не убить инновации на корню. Отказ от индивидуальных лимитов в пользу потолка эмиссии — это прагматичный шаг, который делает Великобританию одним из самых привлекательных юрисдикций для эмитентов стейблкоинов, особенно в сравнении с более жесткими подходами ЕС. Однако временный характер лимита оставляет пространство для маневра: как только рынок покажет свою устойчивость, ограничения будут сняты. Это сигнал рынку, что регулятор готов к диалогу и адаптации.