Банк Англии меняет курс: потолок владения стейблкоинами отменен, введен лимит эмиссии в £40 млрд
Банк Англии опубликовал финальную политику и проект правил для системных стейблкоинов, номинированных в фунтах стерлингов. Ключевое изменение — полный отказ от ранее предложенных жестких лимитов на индивидуальное владение для физических и юридических лиц. Вместо этого регулятор вводит временный, но более элегантный механизм: общий лимит эмиссии на каждый системный стейблкоин, установленный на уровне £40 млрд (около $52,8 млрд).
От ограничений владения к контролю эмиссии
Напомню, что в ноябрьской консультации 2025 года Банк Англии предлагал установить планку в £20 000 для физлиц и £10 млн для бизнеса. Отраслевые объединения справедливо раскритиковали эти меры, указав, что они делают стейблкоины бесполезными для реальных сценариев — от ежедневных платежей до корпоративных расчетов. Регулятор услышал аргументы. Новый подход смещает фокус с контроля за каждым кошельком на контроль за эмитентом. Это не только упрощает соблюдение правил в децентрализованных сетях, но и открывает путь для массового использования стейблкоинов без страха «уперсться» в потолок. Банк Англии обещает регулярно пересматривать лимит и снимет его вовсе, как только риски для кредитования экономики будут устранены.
Почему £40 млрд?
Цифра выбрана неслучайно. По оценкам регулятора, такой объем позволит эмитентам вести жизнеспособный бизнес и поддерживать дневной объем операций, сопоставимый с другими системными платежными системами Великобритании, такими как Faster Payments (около £1,4–2,2 млрд в день). Для контекста: £40 млрд — это примерно 10% от среднесуточных потоков через систему CHAPS. Таким образом, стейблкоины смогут стать полноценным участником расчетов, в том числе в рамках Digital Securities Sandbox, без излишних ограничений.
Смягчение резервных требований
Банк Англии также ослабил требования к резервному обеспечению. Доля активов, которую эмитенты могут держать в краткосрочных гособлигациях, повышена с ранее предлагавшихся 60% до 70%. Остальные 30% по-прежнему должны храниться в виде беспроцентных депозитов в центральном банке. Это шаг в правильном направлении: прежние правила делали британскую эмиссию стейблкоинов экономически неконкурентоспособной по сравнению с юрисдикциями США и ЕС, где значительная часть резервов приносит доход. Новые условия сокращают это отставание, хотя и не устраняют его полностью.
Регулятор намерен финализировать правила к концу 2026 года. Совместно с Управлением по финансовому регулированию (FCA) выстраивается сквозной режим, включая управляемый переход компаний из несистемного статуса в системный. Это зрелый и взвешенный подход, который, на мой взгляд, создает прочный фундамент для развития стейблкоин-инфраструктуры в Великобритании, сохраняя при этом необходимый контроль за системными рисками.