Райан Коэн отказывается от премии в $35 млрд ради покупки eBay: анализ стратегии GameStop
Генеральный директор GameStop (NYSE: GME) Райан Коэн предпринял беспрецедентный шаг, попросив совет директоров отозвать с голосования вопрос о его персональной премии. Потенциальная выплата при выполнении всех амбициозных целей могла достигнуть $35 млрд. Коэн заявил, что это решение позволит руководству полностью сфокусироваться на ключевой задаче — сделке по приобретению eBay.
Совет директоров одобрил премию еще в январе 2026 года, задолго до того, как GameStop объявила о планах купить eBay. Однако после объявления о сделке Коэн лично попросил снять этот вопрос с повестки дня. Совет удовлетворил просьбу, и компания уже направила в SEC (Комиссию по ценным бумагам и биржам США) соответствующее дополнение к уведомлению. Это решение — мощный сигнал рынку: будущее GameStop теперь напрямую завязано на возможном поглощении eBay.
Основными условиями для выплаты премии были рост капитализации GameStop до $100 млрд и достижение суммарной EBITDA (прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации) в $10 млрд. Отказавшись от вознаграждения заранее, Коэн снимает любые возможные вопросы к корпоративному управлению перед ежегодным собранием акционеров, которое состоится 7 июля. Это чистый, безупречный ход с точки зрения корпоративной этики.
Ради сделки — отказ от денег
Коэн подчеркнул, что компания должна быть «полностью сфокусирована» на эффективности и сделке с eBay. В ближайшие дни GameStop обещает раскрыть новые данные, которые прольют свет на стратегические основания сделки, детали финансирования и план управления объединенной компанией. «Он хочет, чтобы команда полностью сосредоточилась на эффективности GameStop и предложении по покупке eBay», — говорится в официальном пресс-релизе.
Напомню, что GameStop предложила купить eBay по $125 за акцию с оплатой деньгами и собственными акциями. Ценные бумаги GameStop на короткое время привлекли повышенный интерес со стороны любителей мемкоинов, но совет директоров eBay назвал предложение «неубедительным и непривлекательным» и отклонил его.
Коэн продолжил давление. Он открыто критиковал маркетинговые траты eBay в размере $2,4 млрд и указывал на неудобство платформы. В ответ eBay в мае заблокировала торговый профиль Коэна, и корпоративный спор вышел в публичную плоскость.
Слияние платформ: что дальше?
Коэн видит будущее объединенной компании как цифровую площадку для торговли игровыми предметами, где внутриигровые активы, такие как скины и оружие, станут полноценными товарами с реальной стоимостью. Проект нацелен на быстрорастущий рынок вторичной торговли, который пока почти закрыт для внешних покупателей. Для реализации этой идеи нужен масштаб eBay, её сеть продавцов и платёжная инфраструктура.
На Polymarket вероятность закрытия сделки оценивается лишь в 14% — участники рынка в основном не верят, что совет директоров eBay сядет за стол переговоров. Тем временем акции GameStop (GMEX) торгуются по $21,16, прибавив 0,64% за сутки.
Мой анализ: Отказ Коэна от $35 млрд — это не просто жест доброй воли, а стратегический маневр. Он снимает с себя груз подозрений в личной заинтересованности и переводит фокус исключительно на сделку. Презентация GameStop на этой неделе станет решающим сигналом: сможет ли Коэн убедить рынок и акционеров eBay в жизнеспособности своего плана. Если сделка провалится, этот отказ станет лишь красивой историей. Если же состоится — войдет в учебники по корпоративным финансам.