$8,6 млрд в огне: Крупнейшая экспирация опционов на биткоин в 2026 году уничтожит ставки на рост
Пятница станет днем «великого пересчета» для рынка биткоина. На бирже Deribit в 11:00 по МСК истекают опционы на первую криптовалюту общим номиналом $10,6 млрд. Это крупнейшая экспирация в 2026 году, и ее последствия будут ощутимы для всех участников рынка. Особенно болезненным событие станет для быков: около 80% от этой суммы, или $8,6 млрд, приходится на ставки на повышение цены (колл-опционы), которые, по всей видимости, сгорят без выплаты.
Механизм «максимальной боли» и обреченные надежды
На рынке сейчас открыто 87 000 колл-опционов против 76 241 пут-опционов. Этот перевес в пользу быков изначально казался логичным, когда биткоин торговался вблизи $70 000. Трейдеры активно скупали опционы со страйками $80 000 и выше, уплачивая реальную премию за право на покупку. Однако июньское снижение на 11% обрушило цену к отметке $63 000, сделав эти контракты глубоко убыточными.
Ключевой вопрос сейчас — подтянется ли цена к уровню «максимальной боли» в $74 000. Именно здесь сконцентрирован наибольший убыток держателей опционов. Механизм прост: дилеры, продавшие эти контракты, хеджируют свои риски на спотовом рынке. Этот поток способен подтягивать цену к зонам с максимальным количеством контрактов. Однако $74 000 — на 15% выше текущих уровней, что делает такой сценарий маловероятным без мощного внешнего импульса.
Рынок на грани: сценарии для биткоина
Самое плотное скопление колл-опционов находится на уровне $80 000 с открытым интересом в $406 млн. Этот уровень служит мощным потолком, ограничивающим любой возможный рост. В то же время уязвимы и медведи: на страйке $60 000 сосредоточено $450 млн открытого интереса по пут-опционам. Если выходящие в четверг данные по инфляции в США окажутся горячими, цена может пробить эту поддержку, и дилеры начнут перестраивать хеджирование вниз, провоцируя обвал.
Подобный сценарий уже разворачивался в марте, когда экспирация на $14 млрд превратила умеренное снижение в обвал к $66 000. Сейчас рынок балансирует на грани: слабые инфляционные данные могут вызвать отскок к $80 000, а сильные — пробить $60 000 и усилить падение.
Мой взгляд: Крупнейшая экспирация года не создает условий для нового ралли, а скорее подводит черту под завышенными ожиданиями бычьего рынка. Инфляционная статистика станет триггером, но фундаментально рынок остается в фазе консолидации. Трейдерам стоит готовиться к повышенной волатильности: либо мы увидим резкий отскок к «максимальной боли», либо — ускорение нисходящего тренда.