Крупнейшая экспирация биткоин-опционов в 2026 году: $8,6 млрд ставок на рост сгорают в пятницу
В эту пятницу рынок криптовалютных деривативов столкнется с историческим событием: истекают опционы на биткоин общим номиналом $10,6 млрд. Это крупнейшая экспирация 2026 года. Однако около 80% этой суммы, или $8,6 млрд, приходится на колл-опционы — ставки на рост цены, которые, по всей видимости, окажутся глубоко убыточными и не принесут держателям ни цента.
Расчет состоится в пятницу в 11:00 по московскому времени на бирже Deribit. Ключевой вопрос сейчас: сможет ли цена биткоина хотя бы приблизиться к отметке $74 000? Этот уровень известен как «максимальная боль» — точка, при которой убытки держателей опционов максимальны, а дилеры, хеджирующие свои позиции, могут спровоцировать ценовой импульс. Но текущая ситуация не оставляет быкам особых надежд.
Почему ставки на рост обречены
На рынке открыто 87 000 колл-опционов против 76 241 пут-опционов. Такое соотношение указывает на колоссальный перекос в сторону бычьих настроений, которые, увы, не оправдались. Несколько месяцев назад, когда биткоин торговался около $70 000, трейдеры активно скупали опционы со страйками $80 000 и выше, щедро оплачивая премии. Они рассчитывали на продолжение ралли, но июньское снижение на 11% обрушило цену до $63 000, сделав эти уровни недостижимыми.
Механизм «максимальной боли» здесь играет злую шутку с покупателями. Дилеры, продавшие эти опционы, балансируют риски через спот-рынок, и их хеджирование способно подтягивать цену к уровням с наибольшей концентрацией контрактов. Однако отметка $74 000 находится на 15% выше текущих значений, а самое плотное скопление коллов расположено на уровне $80 000 с открытым интересом в $406 млн. Этот уровень служит мощным потолком, ограничивающим любой восходящий импульс.
Рынок балансирует на грани
Уязвимы и медведи. На страйке $60 000 сосредоточено $450 млн открытого интереса по пут-опционам. Если выходящие в четверг данные по инфляции окажутся выше прогнозов и цена пробьет этот уровень, дилеры начнут перестраивать хеджирование вниз, что может спровоцировать лавинообразное падение. Подобный сценарий уже разворачивался в марте, когда экспирация на $14 млрд превратила умеренное снижение в обвал до $66 000.
Таким образом, исход во многом зависит от макроданных: слабая инфляция может вызвать отскок к $80 000, но сильная — пробить $60 000 и усилить нисходящий тренд. Если отвлечься от краткосрочных колебаний, общая картина выглядит сдержанно. Крупнейшая экспирация 2026 года не создает условий для нового ралли, а скорее подводит черту под завышенными ожиданиями продолжения бычьего рынка.
Моя оценка: это событие не столько о возможном росте, сколько о переоценке рисков. Рынок деривативов наказывает излишнюю самоуверенность, и текущая экспирация — яркий пример того, как коллективный оптимизм трейдеров разбивается о суровую реальность ценовой динамики. Инвесторам стоит готовиться к повышенной волатильности в пятницу, но прорыва выше $70 000 я не ожидаю.