Крупнейшая экспирация 2026 года: $8,6 млрд ставок на рост биткоина сгорят в пятницу
В эту пятницу на бирже Deribit состоится крупнейшая экспирация опционов на биткоин в 2026 году. Общий объем истекающих контрактов составляет $10,6 млрд, и около 80% из них — $8,6 млрд — приходятся на ставки трейдеров на повышение цены (колл-опционы). По текущей рыночной конъюнктуре эти позиции окажутся убыточными и сгорят, не принеся держателям ни цента.
Расчет пройдет в 11:00 по московскому времени. Ключевой вопрос сейчас — сможет ли цена биткоина хотя бы приблизиться к отметке $74 000. Это уровень так называемой «максимальной боли» (max pain), при котором убытки держателей опционов максимальны. Механизм этого эффекта прост: дилеры, продавшие опционы, хеджируют риски на спотовом рынке, и этот поток способен подтягивать цену к уровням с наибольшим количеством контрактов.
Почему ставки на рост обречены
Несколько месяцев назад, когда биткоин держался около $70 000, трейдеры активно покупали опционы со страйком $80 000 и выше, рассчитывая на дальнейший рост и платя за это реальную премию. Однако в июне ситуация изменилась: снижение на 11% утянуло цену к $63 000, сделав эти уровни недостижимыми. В результате опционы на покупку по $80 000 теряют ценность и при расчете в пятницу истекут без выплаты.
На рынке открыто 87 000 колл-опционов против 76 241 пут-опционов. Перевес в сторону коллов лишь подтверждает, что убыточными оказались именно ставки на повышение. Самое плотное скопление открытого интереса по коллам приходится на $80 000 с объемом $406 млн. Этот уровень одновременно служит потолком, ограничивающим возможный рост.
Рынок балансирует на грани
Уязвимы и те, кто ставит на падение. На страйке $60 000 сосредоточено $450 млн открытого интереса по пут-опционам. Если выходящие в четверг данные по инфляции окажутся высокими и цена пробьет этот уровень, дилеры начнут перестраивать хеджирование вниз, и поддержка может быстро рухнуть. Подобный сценарий уже разворачивался в марте, когда экспирация на $14 млрд превратила умеренное снижение в обвал к $66 000.
Таким образом, исход во многом зависит от инфляционной статистики: слабые данные способны вызвать отскок, который упрется в уровень $80 000, а сильные — пробить $60 000 и усилить падение. Отвлекаясь от краткосрочных колебаний, общая картина выглядит сдержанно. Крупнейшая экспирация опционов в 2026 году не создает условий для нового ралли, а скорее подводит черту под ожиданиями продолжения бычьего рынка.
Мой профессиональный взгляд: текущая ситуация — классический пример «ловушки быков». Массовое истечение колл-опционов без выплаты снижает давление на дилеров и может временно стабилизировать рынок, но для возобновления восходящего тренда необходим мощный катализатор, которого пока не видно на горизонте.