Сейлор держит удар: Strategy подтверждает верность биткоину на фоне расследования и рыночного давления
Майкл Сейлор впервые за долгое время нарушил молчание. 26 июня он опубликовал в X заявление, в котором подтвердил, что компания Strategy остается верна своей биткоин-стратегии. Это выступление произошло на фоне сразу нескольких тревожных факторов: юридического расследования со стороны Rosen Law Firm и растущего давления на структуру капитала самой компании.
Показательно, что Сейлор в своем сообщении обошел молчанием и коллективный иск инвесторов, и падение стоимости привилегированных бумаг Strategy. Вместо этого он сделал акцент на дисциплине в управлении капиталом и создании долгосрочной стоимости. Этот сигнал был адресован как акционерам, так и кредиторам. Он не стал комментировать расследование напрямую, но его слова прозвучали как косвенный ответ на критику со стороны известного инвестора Питера Шиффа, который ранее указал на слабую динамику акций MSTR.
Цифры, которые говорят громче слов
Баланс Strategy по-прежнему впечатляет: 847 363 биткоина — это более 4% от всего объема, который когда-либо будет выпущен. Однако средняя цена покупки компании составляет около $75 500 за монету, что заметно выше текущего рыночного курса. Этот разрыв уже привел к сжатию премии к акциям MSTR, которую инвесторы платили за косвенный доступ к биткоину с плечом. Теперь эта премия практически исчезла, и рынок задается вопросом: как компания будет финансировать свои дальнейшие покупки?
Большую часть биткоина Strategy приобрела за счет выпусков привилегированных акций. Сейчас эти бумаги находятся под давлением: их доходность достигла 15,3%, а сами они подешевели на 25% от номинала. Выплата дивидендов по ним обходится компании примерно в $1,2 млрд в год, в то время как ее денежные резервы составляют лишь $1,4 млрд. При текущих условиях этих средств хватит примерно на год.
Мнение эксперта
Сейлор пытается играть роль «скалы» в бурном море, но фундаментальные показатели начинают давать трещину. Дисциплина в управлении капиталом — это прекрасно, но когда единственный актив (биткоин) торгуется ниже средней цены приобретения, а дивидендная нагрузка растет, долгосрочная устойчивость стратегии оказывается под серьезным вопросом. В ближайшие месяцы мы увидим, сможет ли Сейлор вернуть доверие рынка или юридическое расследование станет той самой соломинкой, которая сломает хребет этой биткоин-империи.